venerdì 2 ottobre 2026

La mente sovrana

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La traduzione in italiano dell'opera scritta da Wendy McElroy esplora Bitcoin a 360°, un compendio della sua storia fino ad adesso e la direzione che molto probabilmente prenderà la sua evoluzione nel futuro prossimo. Si parte dalla teoria, soprattutto quella libertaria e Austriaca, e si sonda come essa interagisce con la realtà. Niente utopie, solo la logica esposizione di una tecnologia che si sviluppa insieme alle azioni degli esseri umani. Per questo motivo vengono inserite nell'analisi diversi punti di vista: sociologico, economico, giudiziario, filosofico, politico, psicologico e altri. Una visione e trattazione di Bitcoin come non l'avete mai vista finora, per un asset che non solo promette di rinnovare l'ambito monetario ma che, soprattutto, apre alla possibilità concreta di avere, per la prima volta nella storia umana, una società profondamente e completamente modificabile dal basso verso l'alto.

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di E. M. Burlingame

(Versione audio della traduzione disponibile qui: https://fsimoncelli.substack.com/p/la-mente-sovrana)

Se desideriamo conservare i diritti e le libertà sovrane che i Padri fondatori hanno conquistato – non come gingilli ereditati, ma come fondamento vivo e difendibile – dobbiamo innanzitutto recuperare quella stessa raffinatezza linguistica che permise loro di concepire e garantire quelle libertà. Non arrivarono alla libertà per caso, per slogan o per sentimentalismo. La conquistarono scrivendo, dibattendo e persuadendo, usando frasi capaci di contenere una dozzina di precisazioni, di bilanciare principi contrastanti e di coniugare la filosofia astratta con la pratica del governo. Le loro parole non erano un ornamento; erano gli strumenti dell'autogoverno. Senza quella stessa raffinatezza – senza la capacità di scrivere, leggere e pensare con una prosa stratificata e complessa – siamo cittadini che possono solo immaginare i diritti in modo approssimativo, non articolarli, difenderli o estenderli. La fucina che ha reso i Padri fondatori pensatori sovrani è la stessa in cui dobbiamo rientrare se intendiamo rimanere un popolo sovrano.

Lo sentiamo ripetere di continuo: la gente sta diventando più stupida. I social sono una cloaca di pensieri superficiali, il discorso politico si riduce a slogan e persino i bestseller sembrano scritti per ragazzi delle medie. La lamentela sembra intuitiva, eppure le prove dicono il contrario. L'hardware cognitivo della nostra specie – la pura capacità neurale misurata dai test del QI – non si sta deteriorando. Anzi, per gran parte dell'ultimo secolo è migliorato. Ciò che è crollato non è l'intelligenza in sé, ma la formazione linguistica che un tempo trasformava le giovani menti comuni in strumenti capaci di pensiero multidimensionale, ragionamento stratificato e chiarezza in grado di plasmare il mondo.

Non si tratta di nostalgia. È un cambiamento misurabile nell'ambiente che plasma la cognizione. Dall'Illuminismo scozzese alla fondazione degli Stati Uniti, la prosa inglese – e le lingue classiche che la sostenevano – era ricca, periodica e sintatticamente impegnativa. Le frasi si estendevano regolarmente dalle 40 alle 70 parole, annidate in proposizioni subordinate, ipotesi, precisazioni e catene logiche che costringevano i lettori a tenere in tensione molteplici idee. Il greco e il latino, le lingue di Platone, Aristotele, Cicerone e Virgilio, fornivano la stessa disciplina: precisione nell'astrazione, architettura retorica e l'abitudine di vedere la realtà a strati. Quella fucina linguistica ha prodotto uomini che, poco più che ventenni, scrivevano saggi, redigevano costituzioni e dibattevano di filosofia a un livello che ancora oggi ci lascia perplessi. Non abbiamo perso il loro potenziale. Abbiamo semplicemente smesso di usare la stessa fucina.


Le prove: hardware stabile o in crescita, software semplificato

L'effetto Flynn mostra che il punteggio medio del QI è aumentato di circa tre punti per decennio nel corso del XX secolo nei Paesi sviluppati. Una migliore alimentazione, condizioni igienico-sanitarie più adeguate, un'istruzione migliore e una stimolazione cognitiva precoce spiegano questi progressi. Studi recenti indicano che l'effetto ha rallentato o addirittura si è invertito in alcuni Paesi occidentali, ma l'inversione è modesta; nel complesso, l'intelligenza di base non è precipitata. A livello biologico, rimaniamo altrettanto capaci dei nostri antenati.

Ciò che è cambiato drasticamente è il contesto linguistico. Le moderne metriche di leggibilità documentano una costante, ormai lunga decenni, semplificazione della prosa inglese. La lunghezza media delle frasi nei discorsi politici, nei giornali, nella letteratura popolare e persino negli scritti accademici è crollata. I testi filosofici e politici del XVIII secolo avevano in genere una media di 30-50 parole per frase; i materiali di massa odierni hanno una media di 14-20 parole, un calo di circa la metà in tre secoli. I punteggi Flesch-Kincaid per livello scolastico raccontano la stessa storia. I Federalist Papers (1787-88), scritti per i lettori di giornali e con l'obiettivo di persuadere i cittadini comuni, ottengono un punteggio di circa 16-17 sulla scala Flesch-Kincaid, un solido livello universitario. I primi discorsi presidenziali e i messaggi sullo Stato dell'Unione raggiungevano spesso l'equivalente di 15-21 anni di scuola (dall'università al post-laurea). Dalla metà del XX secolo, sono scesi nella fascia di livello della sesta-decima classe. Questo cambiamento non è stato casuale. L'alfabetizzazione di massa, l'istruzione pubblica universale, gli incentivi all'editoria commerciale e scelte politiche deliberate hanno privilegiato la diffusione ampia rispetto alla profondità. Il risultato: generazioni cresciute senza un'immersione sistematica nelle stesse strutture che un tempo allenavano la mente a pensare in modo complesso.


La differenza tra bianco e nero

Le statistiche sono astratte, la sintassi è viscerale. Consideriamo due brani, entrambi scritti per un pubblico ampio e non specializzato. Il primo è James Madison nel Federalist n. 51 (1788), che spiega il sistema di pesi e contrappesi: «Ma la grande garanzia contro una graduale concentrazione dei diversi poteri nello stesso ambito consiste nel fornire a coloro che amministrano ciascun ambito i necessari mezzi costituzionali e le motivazioni personali per resistere alle ingerenze degli altri. Le misure di difesa devono, in questo come in tutti gli altri casi, essere commisurate al pericolo di attacco. Bisogna fare in modo che l'ambizione contrasti l'ambizione».

Anche la prima frase, più breve (28 parole), contiene proposizioni annidate (“per resistere alle ingerenze...”), catene di collegamenti astratti (“mezzi... motivazioni... difesa... pericolo”) e un aforisma conclusivo (“Bisogna fare in modo che l'ambizione contrasti l'ambizione”) che condensa un'intera teoria politica in quattro parole. Si dà per scontato che il lettore tenga a mente la catena causale.

Consideriamo ora un brano moderno su un tema politico altrettanto complesso, ovvero i controlli sul potere esecutivo, tratto da un articolo su Vox del 2023 rivolto a un pubblico di lettori colti: «Il presidente ha molto potere, ma il Congresso può opporsi. Ad esempio, il Congresso controlla il bilancio. Se il presidente vuole fare qualcosa di importante, potrebbe aver bisogno di finanziamenti. Senza di essi, molti progetti rimangono bloccati. Questo è un meccanismo di controllo fondamentale». La lunghezza media delle frasi è diminuita da circa 24 parole a circa 8. La subordinazione è scomparsa. L'astrazione (“i mezzi costituzionali necessari”) è stata sostituita da esempi concreti (“il bilancio”, “i finanziamenti”). Al lettore non viene mai richiesto di seguire una relazione che si estenda su più di due proposizioni. Un brano vi insegna a pensare in termini di sistemi; l'altro vi insegna a riconoscere i punti elenco.

Oppure prendiamo un confronto economico concreto. Nel 1776, Adam Smith scrisse: «Non è dalla benevolenza del macellaio, del birraio o del fornaio che ci aspettiamo la nostra cena, ma dal loro interesse personale. Non ci rivolgiamo alla loro umanità, ma al loro egoismo, e non parliamo mai loro delle nostre necessità, ma dei loro vantaggi».

Quarantuno parole, subordinazione, sostantivi astratti: benevolenza, interesse, umanità, amor proprio, necessità, vantaggi. Un completo ribaltamento delle aspettative morali in un unico ed equilibrato periodo.

Nel 2023, una newsletter di Bloomberg Economics ha spiegato gli incentivi di mercato in questo modo: «Le persone reagiscono ai prezzi. Se un prodotto diventa costoso, ne comprano di meno. I venditori, vedendo i prezzi alti, aumentano i profitti. È così che funziona la legge della domanda e dell'offerta».

Diciannove parole in totale, distribuite su quattro frasi. Ogni frase segue la struttura soggetto-verbo-oggetto. L'unico sostantivo astratto è “domanda e offerta”, che viene usato come etichetta, non analizzato in dettaglio. L'articolo di Bloomberg non è sbagliato, è semplicemente superficiale. E milioni di professionisti istruiti leggono quotidianamente testi di questo tipo, senza mai imbattersi in una frase che richieda loro di tenere a mente contemporaneamente una precisazione, una concessione e una conclusione.


I Padri fondatori non erano semidei, erano forgiati linguisticamente

Gli uomini che fondarono gli Stati Uniti non erano delle eccezioni genetiche, né dotati di un talento divino. Molti erano incredibilmente giovani. Alexander Hamilton aveva diciannove anni quando pubblicò il suo primo importante opuscolo politico nel 1774. James Madison aveva venticinque anni quando contribuì a elaborare il Piano della Virginia e trentasei durante la Convenzione Costituzionale e la stesura dei Federalist Papers. Thomas Jefferson aveva trentatré anni quando redasse la Dichiarazione d'Indipendenza. Ciò che li distingueva non era un QI sovrumano, ma un'istruzione e un dibattito pubblico permeati da una ricchezza linguistica ineguagliabile.

Fin da bambini si esercitarono nello studio del latino e del greco. Retorica, argomentazione e testi classici non erano materie facoltative, ma parte integrante del curriculum. Leggevano Locke, Hume, Smith e Montesquieu nella loro prosa originale, densa e complessa, una prosa le cui esigenze di rigore scientifico e la cui architettura sintattica superavano di gran lunga qualsiasi cosa si trovi oggi nella sfera pubblica. Giornali, opuscoli e sermoni rispecchiavano quello stile. Si pensi ad Hamilton, a diciannove anni, che già scriveva con qualificazioni annidate, antitesi equilibrate e una progressione logica che i parametri moderni classificherebbero come livello universitario. O a Madison nel Federalist n. 10, che sostiene una frase di 80 parole che stratifica intuizione psicologica, osservazione storica e teoria politica: proprio quell'impalcatura multidimensionale di cui le frasi medie di 15-20 parole di oggi non sono capaci.

Non si tratta di un mero ornamento. La sintassi stessa allena la mente a tenere traccia delle contingenze, ad anticipare le obiezioni e a mantenere le astrazioni in una tensione dinamica: proprio quella “multidimensionalità” che la prosa semplificata moderna raramente richiede.


Le lingue classiche e la restrizione intenzionale

L'inglese non è mai stata l'unica fucina. Il greco e il latino hanno fornito un'architettura più antica e profonda. I Padri fondatori lessero la Politica di Aristotele e il De Officiis di Cicerone in lingua originale, interiorizzando le frasi periodiche e il preciso vocabolario filosofico che l'inglese ha poi assorbito. Eppure, l'istruzione moderna ha in gran parte abbandonato l'insegnamento obbligatorio delle lingue classiche dopo gli inizi del XX secolo. La decisione fu presentata come un progresso democratico: rendere la conoscenza accessibile a tutti. La conseguenza involontaria fu l'atrofia degli stessi strumenti linguistici che un tempo permettevano ai cittadini comuni di affrontare idee complesse in profondità.


Una controargomentazione necessaria

La replica si scrive da sola: “Le frasi lunghe e periodiche escludono le persone. Il pubblico dei Padri fondatori era una piccola élite maschile e benestante. La leggibilità moderna è democratica”.

Questa obiezione confonde due cose diverse: l'accesso all'informazione e l'allenamento cognitivo attraverso la sintassi. Sì, l'alfabetizzazione universale e le leggi sul linguaggio semplice hanno giustamente ampliato chi può leggere, ma abbiamo annullato la distinzione tra testi di livello base (di cui tutti abbiamo bisogno) e testi di livello avanzato (di cui tutti abbiamo bisogno). Uno studente di prima media può leggere una breve frase dichiarativa, ma uno studente di prima media che legge solo brevi frasi dichiarative non svilupperà mai l'architettura neurale necessaria per seguire l'argomentazione di Madison sulla fazione. Il mondo dei Padri fondatori era ristretto, ma la sua fucina linguistica era aperta a qualsiasi apprendista in grado di padroneggiarla. Il nostro mondo è vasto, ma abbiamo abbattuto la fucina per ricavarne rottami.


Il cammino verso la restaurazione

La buona notizia è che la soluzione è incredibilmente semplice e interamente alla nostra portata. Non dobbiamo aspettare che le burocrazie scolastiche cambino rotta. Possiamo ricostruire la fucina noi stessi.

Leggete i classici nella loro versione originale, non in traduzioni modernizzate o riassunti. Affrontate il Saggio sull'intelletto umano di Locke, la Teoria dei sentimenti morali di Smith , i saggi di Hume, i Federalist Papers e i grandi testi greci e latini in edizioni che ne preservino l'architettura sintattica. Ma non limitatevi a leggere: eseguite questo esercizio ogni sera per tre mesi.

  1. Scegliete una frase lunga dal Federalist n. 10 o dalla Teoria dei sentimenti morali di Smith;
  2. Copiatela a mano;
  3. Rappresenta schematicamente le sue clausole (soggetto, predicato, proposizione subordinata, qualificazione);
  4. Riscrivetela con parole vostre, preservando la struttura, non solo il significato.
  5. Infine, scrivete una frase originale di almeno 40 parole su una questione politica attuale, utilizzando almeno due proposizioni subordinate e una precisazione (ad esempio, “sebbene”, “ciononostante”, “a condizione che”).

Non si tratta di pedanteria, si tratta di sollevamento pesi. Hamilton e Madison non eseguivano esercizi diversi; semplicemente non smettevano mai di eseguirli. La loro fluidità era frutto di una ripetizione costante; il fastidio che si avverte è dovuto alla rigenerazione muscolare.

Non stiamo diventando meno intelligenti, solo non veniamo più istruiti a pensare come gli uomini che, ventenni, costruirono una repubblica sulle idee. Ripristinate l'ambiente linguistico che un tempo forgiava menti così brillanti, e le prodezze del pensiero e del linguaggio ne conseguiranno, non perché siamo improvvisamente diventati più intelligenti, ma perché finalmente utilizzeremo appieno gli strumenti cognitivi che la nostra specie ha sempre posseduto. I Padri fondatori ne sono la prova; voi potete essere i prossimi.

Siamo scimmie in grado di usare la lingua. Ogni fotone che colpisce la retina, ogni onda di pressione che raggiunge la coclea, ogni cambiamento di tono viscerale o di valenza emotiva viene, nel sistema nervoso umano, quasi immediatamente trasformato in parole: parole che ascoltiamo nel teatro privato della mente, parole che in seguito potremmo pronunciare ad alta voce o mettere per iscritto. Questa incessante traduzione interna non è facoltativa. È il sistema operativo attraverso il quale costruiamo modelli di noi stessi, del mondo e dell'altro. La qualità di questi modelli – la loro dimensionalità, la loro capacità di mantenere la tensione, la loro resistenza a collassare in slogan o sintomi – dipende direttamente dalla densità e dalla multidimensionalità del linguaggio che usiamo abitualmente.

Passiamo adesso dalle evidenze storiche e comportamentali ai meccanismi neurali. Avanzeremo sette tesi interconnesse, ciascuna fondata su solide basi neuroscientifiche, dimostrando perché un linguaggio ad alta densità nella scrittura, nel parlato e nel dialogo interiore non sia una preferenza estetica, bensì un prerequisito biologico per una complessità sana: quel tipo di complessità che permette di navigare nell'immensità della realtà interiore ed esteriore senza sfociare in una frammentazione caotica o in una riduzione manipolativa.

Prima di esaminare questi meccanismi, è necessario fare una distinzione cruciale. La complessità sana non è l'elaborazione paranoica di sistemi non falsificabili, né la verbosità strumentale del sofista o del demagogo. È la capacità di tenere in equilibrio, in modo produttivo, molteplici verità potenzialmente contraddittorie, di qualificare senza eludere e di rivedere i modelli alla luce delle prove: capacità che richiedono precisamente l'infrastruttura neurale descritta di seguito. La pseudo-complessità, al contrario, imita la superficie della densità, eludendo al contempo la disciplina cognitiva che il vero pensiero annidato richiede. Questa distinzione è importante perché la traduzione automatica dell'esperienza in parole ci rende vulnerabili a entrambe: una mente linguisticamente impoverita tende a una certezza semplicistica o a una confusione caotica, mentre una mente addestrata al tipo sbagliato di complessità può usare il linguaggio per oscurare anziché illuminare. Le competenze multidimensionali ad alta densità qui difese appartengono alla prima categoria, non alla seconda.

Affermazione numero uno: poiché ogni stimolo interno ed esterno viene tradotto rapidamente e involontariamente in un linguaggio interiore, la ricchezza strutturale di questo flusso verbale silenzioso diventa il filtro primario attraverso il quale pianifichiamo, inibiamo e ci autoregoliamo.

Il linguaggio interiore – il pensiero verbale silenzioso – non è un epifenomeno. Coinvolge l'area di Broca, la corteccia motoria supplementare e le regioni prefrontali dorsolaterali, interagendo al contempo con il circuito fonologico della memoria di lavoro. Studi di neuroimaging e di sviluppo dimostrano che questo dialogo interno supporta il passaggio da un compito all'altro, l'inibizione, la pianificazione e il mantenimento degli obiettivi nel tempo. Quando l'automonitoraggio del linguaggio interiore si interrompe – come evidenziato dai fallimenti della scarica corollaria documentati nella ricerca sulla schizofrenia – i pensieri possono essere erroneamente attribuiti a voci esterne e la coerenza dell'esperienza si sgretola.

L'implicazione è diretta. Ogni volta che parliamo o scriviamo con densità sintattica, stiamo esercitando e rafforzando il mezzo stesso che useremo in seguito nel silenzio. Una mente il cui linguaggio interiore è stato plasmato da una prosa scarna e dichiarativa tenderà a un'autoregolazione altrettanto scarna. Una mente il cui linguaggio interiore è caratterizzato da qualificazioni, ricorsi e tensione costante possiede un interlocutore interno più robusto, capace di interrompere la reattività, di verificare le ipotesi alla luce delle prove e di mantenere la continuità del sé in qualsiasi condizione emotiva.

Affermazione numero due: se tutta l'esperienza è vincolata alle parole, allora la capacità gerarchica dei circuiti linguistici del cervello non è un lusso, bensì il fondamento su cui la complessità dell'essere viene costruita o appiattita.

L'elaborazione e la produzione di un linguaggio sintatticamente complesso e gerarchicamente strutturato – con proposizioni centrali, dipendenze a lunga distanza e molteplici livelli di subordinazione – recluta e rafforza in modo plastico il giro frontale inferiore sinistro, in particolare le aree di Brodmann 44 e 45 (area di Broca). È fondamentale sottolineare che questa regione non è un semplice “modulo grammaticale”. Supporta la costruzione e il mantenimento di strutture gerarchiche in diversi ambiti: nel linguaggio, nella musica, nelle sequenze di azioni e persino nell'analisi di scene visive. I dati derivanti da lesioni e neuroimmagini collegano la competenza in quest'area alla capacità di gestire e manipolare simultaneamente molteplici relazioni gerarchiche.

Quando costruiamo o analizziamo deliberatamente frasi che ci impongono di mantenere vive diverse qualificazioni pur avanzando una proposizione principale, stiamo allenando il substrato neurale che permette al pensiero stesso di rimanere multidimensionale. L'alternativa – ricorrere a sequenze di brevi dichiarazioni soggetto-verbo-oggetto – allena un formato rappresentazionale più piatto, inadatto a realtà che sono di per sé annidate e condizionali. Impoverendo la nostra “dieta” linguistica, degradiamo un'impalcatura generale per la strutturazione di esperienze complesse.

Affermazione numero tre: in quanto esseri linguistici che traducono il mondo in parole, il cervello collega la sua rete linguistica principale con reti di controllo esecutivo di dominio generale, consentendo rappresentazioni linguistiche ad alta densità di fungere da impalcatura per la rappresentazione e la manipolazione simultanea di molteplici relazioni astratte, prospettive e contingenze.

La rete linguistica fronto-temporale sinistra è selettiva per i calcoli linguistici, ma non opera isolata. In condizioni di complessità, si connette con la rete a richiesta multipla (esecutiva) distribuita tra le regioni prefrontali e parietali. Questa integrazione consente al sistema di mantenere molteplici dipendenze, aggiornare i modelli alla luce di nuove informazioni e coordinare le prospettive. Studi sull'elaborazione del linguaggio in contesti naturali confermano che strutture sintattiche e semantiche più ricche reclutano in modo affidabile queste risorse integrate.

In termini pratici, lo scrittore o l'oratore che utilizza una prosa densa e qualificata non si limita a comunicare più informazioni. Mantiene attivo il sistema integrato linguaggio-elaborazione, esercitando proprio quell'approccio computazionale necessario per sostenere principi contrastanti, anticipare le obiezioni e rivedere i modelli senza giungere a conclusioni affrettate. Gli ambienti linguistici semplificati, al contrario, allenano la mente in modo rapido e superficiale, generando una certezza che richiede uno sforzo minimo: un'abitudine neurale che la rende impreparata all'ambiguità che la realtà presenta costantemente.

Affermazione numero quattro: dato che traduciamo automaticamente l'esperienza affettiva e interocettiva grezza in parole, la qualità di questo mezzo linguistico determina l'architettura stessa della regolazione emotiva.

L'etichettatura affettiva, ovvero la capacità di esprimere i sentimenti a parole, riduce l'attivazione dell'amigdala, aumentando al contempo il coinvolgimento delle regioni prefrontali ventrolaterali associate alla regolazione emotiva esplicita. Non si tratta semplicemente di un meccanismo di segnalazione, bensì di un vero e proprio percorso di sotto-regolazione attivo. Gli individui con un lessico emotivo più ricco e con gli strumenti sintattici necessari per qualificare e contestualizzare gli stati emotivi dimostrano una maggiore granularità emotiva e una minore reattività fisiologica agli stessi stimoli.

Poiché inevitabilmente trasformiamo gli stati interiori in un linguaggio interiore, una persona limitata a categorie affettive grossolane (“Mi sento male”) possiede meno gradi di libertà per la modulazione rispetto a una che può articolare (“Provo un'acuta e anticipatoria angoscia, una venata di dolore per ciò che avrebbe potuto essere, soprattutto quando nella stanza cala il silenzio”). La differenza non è stilistica, è neurofisiologica. Si pensi al genitore il cui figlio ha appena fallito un esame: una mente che può narrare silenziosamente, “Sono frustrato e anche preoccupato che questo rifletta i miei fallimenti, ma la sua vergogna è reale e ha bisogno di conforto”, risponderà con maggiore attenzione rispetto a una il cui linguaggio interiore si riduce a “Sei pigro”. Un linguaggio emotivo ad alta densità riprogramma letteralmente il circuito di regolazione.

Quinta affermazione: poiché inevitabilmente traduciamo dissonanza e ambiguità in parole, la presenza o l'assenza di sintassi concessiva determina se possiamo mantenere una tensione produttiva o se siamo spinti a farla collassare in una semplificazione polarizzata.

La risoluzione dell'ambiguità sintattica, le strutture che concedono (“sebbene”, “ciononostante”) e l'incorporamento ricorsivo coinvolgono le regioni del cingolo anteriore e della corteccia prefrontale laterale implicate nel rilevamento dei conflitti e nel controllo cognitivo. Si tratta delle stesse reti che supportano un ragionamento flessibile e non binario in condizioni di incertezza o di valori contrastanti. Gli ambienti che premiano solo il linguaggio a bassa complessità atrofizzano di fatto proprio i circuiti che permettono al pensiero di rimanere agile in mezzo alla complessità.

Le conseguenze politiche e personali sono visibili quotidianamente: le popolazioni abituate a dichiarazioni brevi e sicure diventano più suscettibili a narrazioni che offrono semplicità a scapito dell'accuratezza. La pratica di un linguaggio ad alta densità mantiene allenati i circuiti neurali della flessibilità. Si tratta di una vera e propria preparazione neurale per l'esigenza democratica e personale di tenere in equilibrio molteplici interessi senza ricorrere a slogan o capri espiatori.

Affermazione numero sei: poiché i nostri modelli delle menti altrui – e in definitiva della nostra – sono costruiti a partire da impalcature prospettiche linguistiche, un linguaggio narrativo e degli stati mentali ricco affina la rete della teoria della mente, migliorando la capacità di modellare stati interni sfumati in noi stessi e negli altri.

La comprensione narrativa e l'uso del linguaggio degli stati mentali (credenze, desideri, intenzioni qualificate dal contesto) coinvolgono selettivamente la rete della teoria della mente, che comprende la corteccia prefrontale mediale, la giunzione temporo-parietale e il precuneo. Questa rete è funzionalmente distinguibile dalle regioni linguistiche principali, ma dipende da un'impalcatura linguistica, in particolare dalla sintassi e dal vocabolario che consentono prospettive incorporate. Meta-analisi e studi sullo sviluppo confermano una solida relazione tra la sofisticazione linguistica e le prestazioni nella teoria della mente.

Quando scriviamo o parliamo da molteplici prospettive intrecciate, o quando leggiamo una prosa che ci costringe a seguire ciò che un personaggio sa e un altro ignora, stiamo allenando i sistemi neurali che rendono possibili un'autentica conoscenza di sé e una relazionalità etica. Un linguaggio superficiale produce simulazioni altrettanto superficiali delle menti altrui e, in definitiva, della nostra. Un coniuge che riesce a pensare solo, “Si sta comportando da idiota”, non coglie la possibilità di “È spaventato e maschera la sua paura con la rabbia perché pensa che io la ignorerò”. Quest'ultima possibilità richiede un'architettura grammaticale in grado di integrare diverse prospettive; senza di essa, rimaniamo intrappolati nella proiezione e nella caricatura.

Affermazione numero sette: dato che il sistema di traduzione linguistica del cervello viene esercitato o atrofizzato dall'uso quotidiano, la coltivazione deliberata di abilità linguistiche ad alta densità costruisce una riserva cognitiva e neurale nelle reti fronto-temporali ed esecutive, conferendo una resilienza misurabile contro il declino legato all'età, la semplificazione indotta dallo stress e la vulnerabilità a schemi di pensiero patologici o imposti dall'esterno e di bassa complessità.

La riserva cognitiva – la capacità del cervello di mantenere le proprie funzioni nonostante l'accumulo di patologie – si costruisce attraverso un impegno costante in attività cognitive complesse. La complessità linguistica è particolarmente importante perché integra il controllo esecutivo, la memoria semantica e le reti di cognizione sociale. Al contrario, un linguaggio interiore e un ambiente linguistico impoveriti sono correlati a una maggiore frammentazione, a una ridotta capacità di monitoraggio metacognitivo e a una maggiore suscettibilità sia alla disregolazione interna che alla manipolazione esterna.

Le implicazioni sono sia a livello di civiltà che individuale. Una popolazione il cui bagaglio linguistico di base si è impoverito nel corso dei decenni avrà, in media, meno risorse per affrontare la crescente complessità, sia essa tecnologica, geopolitica o personale. Il recupero del proprio linguaggio non è un lusso per le persone istruite; è una necessità di salute pubblica e civica.


Un chiarimento fondamentale

Prima di unire questi fili, una precisazione su cosa significano e cosa non significano “alta densità” e “multidimensionale”. Non sto difendendo il gergo esclusivo di alcuna classe professionale, né l'inutile opacità del linguaggio accademico. Intendo un linguaggio in cui qualifiche, relazioni causali, sequenze temporali e cambiamenti di prospettiva sono esplicitamente codificati grammaticalmente, anziché essere lasciati all'inferenza. Una nonna che racconta con precisione e sfumature una lite familiare, un meccanico che diagnostica un guasto intermittente attraverso un attento ragionamento condizionale, un bambino che impara a dire “Mi sono sentito in imbarazzo perché pensavo che ti saresti arrabbiato”: tutti questi esempi mostrano un linguaggio ad alta densità. La crisi che stiamo vivendo non riguarda la perdita dello stile di un'élite letteraria, ma l'assottigliamento dell'ambizione sintattica quotidiana nel parlato, nello scritto e nel pensiero silenzioso. Questa è un'emergenza che riguarda l'intera popolazione, non una difesa del privilegio.


Il sistema integrato e le sue implicazioni

Questi sette meccanismi non operano in parallelo. Formano un ciclo ricorsivo. Un linguaggio esteriore più ricco plasma un linguaggio interiore più ricco. Un linguaggio interiore più ricco affina il controllo esecutivo e la regolazione emotiva. Un controllo più affinato consente un uso del linguaggio ancora più complesso e una modellazione più accurata di sé e dell'altro. Il ciclo può anche essere discendente: un input semplificato produce un linguaggio interiore semplificato, che restringe il campo di regolazione e riduce i modelli disponibili per orientarsi nella realtà. Ciò a cui abbiamo assistito sempre più spesso nell'arco di quattro o cinque generazioni non è una misteriosa perdita di intelligenza, ma il progressivo deterioramento di questo ciclo a causa della semplificazione ambientale.

L'autogoverno richiede cittadini capaci di tenere in considerazione simultaneamente i principi costituzionali, i precedenti storici e le contingenze attuali. L'equilibrio emotivo richiede la capacità di articolare e modulare i propri stati interiori, anziché esserne sopraffatti. Una relazione autentica richiede la capacità di modellare le menti altrui con una dimensionalità sufficiente a sfuggire alla proiezione e alla caricatura. Nessuna di queste capacità viene soddisfatta da ambienti linguistici ottimizzati per la velocità e la diffusione, per le dicotomie, piuttosto che per la profondità e la tensione.


Lo specchio che vi risponde

L'intelligenza artificiale non pensa, simula il ragionamento con una fluidità abbagliante. Questa apparente intelligenza ci inganna, inducendoci alla passività mentale. Leggiamo la risposta di un chatbot, percepiamo la piacevole sensazione di intelligenza e smettiamo di impegnarci in prima persona. Le nostre facoltà cognitive si indeboliscono, quindi, per inutilizzo.

Il problema è più profondo della semplice pigrizia. Non si può delegare il pensiero e conservare la capacità di pensare bene. Ogni volta che si accetta un'imitazione plausibile senza analizzarla a fondo, si rafforza l'abitudine alla resa. Ogni volta che si evita di sforzarsi di trovare la parola giusta, si indeboliscono le connessioni neurali che producono la precisione.

Ecco il collo di bottiglia nascosto che la maggior parte delle discussioni non considera. Gli output dell'IA dipendono interamente dalla qualità dell'input. Un input vago e superficiale restituisce una risposta vaga e superficiale. Un input preciso e articolato ha molte più probabilità di restituire qualcosa di utile. L'immensa complessità del mondo reale – sistemi agricoli, strategie geopolitiche, diagnosi mediche, ragionamenti giuridici – richiede il massimo livello di precisione cognitiva. Senza competenze linguistiche altamente sviluppate, non è possibile formulare le domande sofisticate di cui la macchina ha bisogno per rispondere a questi problemi.

Scarse competenze linguistiche producono richieste deboli. Richieste deboli producono risultati deboli da parte dell'IA. Risultati deboli non possono guidarvi efficacemente in un mondo complesso. Peggio ancora, senza una solida capacità cognitiva, non siete in grado di riconoscere quando l'output della macchina contiene errori sottili, lacune logiche o vere e proprie assurdità. Diventate incapaci di distinguere un ragionamento accurato da una plausibile imitazione. La macchina vi fornisce una risposta sbagliata e non avete modo di accorgervene. Perdete al primo passo, non perché la macchina fallisca, ma perché avete dimenticato come chiedere e come valutare.


Fratture: persone intelligenti, strumenti più stupidi

I ricercatori non sono concordi sull'effetto dell'intelligenza artificiale sulla cognizione umana. Una corrente di pensiero sostiene che l'IA ci liberi per compiti di ordine superiore. L'altra, invece, presenta prove sempre più numerose di una riduzione del carico cognitivo, un calo nei punteggi del pensiero critico e una diminuzione misurabile della coerenza argomentativa tra gli utenti intensivi di IA.

Entrambe le parti non colgono la vera dinamica. L'intelligenza artificiale non vi rende automaticamente più stupidi, né vi rende automaticamente più intelligenti. Amplifica le vostre abitudini preesistenti. Se la considerate un partner di allenamento, qualcuno che ci costringe a chiarire il vostro pensiero, diventerete più forti. Se la considerate una stampella, vi atrofizzerete fino a diventarne schiavi e andrete in rovina.

La trappola dell'aumento delle capacità funziona così: l'intelligenza artificiale vi dà una spinta di produttività a breve termine. Scrivete più velocemente, fate ricerche più velocemente, risolvete i problemi più velocemente. Nel corso di settimane e mesi, dipenderete da questo aumento. Le vostre competenze di base si deterioreranno perché avete smesso di esercitarle. Avrete bisogno dell'IA solo per raggiungere il vostro vecchio livello di prestazioni. Non vi sarete potenziati, vi sarete sostituiti. Non avrete progredito, avrete raggiunto un punto di stallo. I dati sull'istruzione mostrano chiaramente i segnali d'allarme. Gli studenti che si affidano all'IA per i temi e gli esercizi mostrano una minore comprensione, una minore profondità analitica e un minore coinvolgimento neurale quando vengono testati senza lo strumento. Si sentono produttivi, consegnano i lavori più velocemente, non riescono a pensare in modo indipendente quando la macchina non c'è più. Tutto ciò per cui si sono preparati è un lavoro fittizio.


Riprendere il controllo della propria mente

Sovranità cognitiva significa una cosa sola: mantenere il controllo finale sul vostro ragionamento. Vi accorgete quando il pensiero vi sfugge di mano; resistete alla tentazione di delegare il giudizio; distinguete la vera comprensione dalla mera impressione di aver compreso.

Questo si differenzia da concetti più datati come la libertà cognitiva, che si concentrava sulla libertà dal controllo esterno. L'intelligenza artificiale rappresenta una minaccia diversa. La macchina non vi costringe a fare nulla, vi seduce inducendovi a rinunciare all'atto della curiosità, della ricerca, della scoperta e del ragionamento. La perdita avviene volontariamente, gradualmente e senza coercizione.

Consideriamo la dialettica servo-padrone di Hegel riformulata per l'era del prompt. Il padrone fornisce lo scopo: l'obiettivo, la domanda, il risultato desiderato. Lo schiavo esegue il lavoro meccanico. L'intelligenza artificiale, lasciata a sé stessa, non ha scopo. Si limita a generare. Quando si cede il lavoro di pensiero, si diventa schiavi dell'output della macchina. La macchina detta la struttura, le ipotesi, l'inquadratura. Voi annuite. La sovranità cognitiva significa riaffermare costantemente il proprio ruolo di padrone che fornisce il telos: il perché e il per cosa.

La sovranità richiede esercizio quotidiano. Pensatela come un muscolo cognitivo. Ogni volta che scegliete la strada più difficile – scrivere una frase da solo prima di chiedere un feedback, risolvere un problema senza l'aiuto dell'IA – rafforzate quel muscolo. Ogni volta che incollate un prompt e accettate la prima risposta, lo indebolite. Non esiste una via di mezzo. Ogni interazione vi allena verso la sovranità o verso l'abdicazione.


Quando la macchina impara ad adulare

I progettisti di LLM ottimizzano per il coinvolgimento dell'utente, non per la salute cognitiva. Le caratteristiche che rendono l'IA dipendente sono le stesse che promuovono la passività:

• Soddisfazione immediata. Non bisogna mai aspettare, non bisogna mai faticare;

• Falsità dilaganti. La macchina risponde con sicurezza anche quando sbaglia, il vostro cervello interpreta la sicurezza come competenza;

• Eliminazione dell'attrito. Non c'è bisogno di chiarire, rivedere, o ripensare, la macchina fa tutto il lavoro pesante.

Queste caratteristiche non vi indeboliscono casualmente. Aggirano sistematicamente i processi impegnativi che portano allo sviluppo delle competenze.

Ogni interazione con l'IA nasconde una transazione. Rinunciate a un compito di ragionamento. La macchina vi restituisce velocità. Col tempo, perdete proprio la capacità che avete ceduto. I ricercatori hanno documentato un calo misurabile della coerenza logica e della profondità argomentativa tra gli utenti intensivi di IA, un fenomeno che alcuni definiscono demenza digitale.

Tracciate una linea netta tra due modalità di utilizzo. Partner di sparring: prima scrivete, prima pensate, prima vi sforzate. Poi chiedi all'IA critiche, controargomentazioni o prospettive alternative. Stampella: chiedete, accettate l'output, lo incollate e andate avanti. I segnali d'allarme includono il saltare le fasi complesse e iterative del pensiero e l'evitare il disagio dell'incertezza.

Se riconoscete che le vostre abitudini sono una stampella, non fatevi prendere dal panico. Potete riparare i danni, ma dovete scegliere consapevolmente e attivamente di farlo. E poi, con costanza, agire di conseguenza, con determinazione.


Perché la chiarezza del linguaggio equivale alla chiarezza di pensiero

Frasi complete e ben ponderate costituiscono l'impalcatura del ragionamento. Quando vi sforzate di scrivere una frase completa e precisa, mettete in luce le lacune nella vostra comprensione. Individuate le contraddizioni, affinate le ipotesi. Questo attrito genera intuizioni.

L'intelligenza artificiale elimina un tale attrito. Completate automaticamente i vostri pensieri prim'ancora che abbiate finito di formularli. Parafrasate intenzioni vaghe trasformandole in prosa plausibile. Se non avvertite mai il fastidio dell'imprecisione, non avrete mai bisogno di affilare i vostri strumenti.

Gli elenchi puntati e i riassunti in breve peggiorano il problema. Una comunicazione frammentata vi abitua ad accettare le conclusioni senza seguirne la logica e il contesto. Non potete racchiudere un'argomentazione valida in un elenco. Gli elenchi riducono la complessità a una semplice affermazione. Un'affermazione senza ragionamento non è comprensione, è memorizzazione.

Scrivere non significa registrare il pensiero; scrivere genera pensiero. La ricerca della parola esatta, della frase precisa, del contrasto corretto, quella ricerca produce la precisione cognitiva necessaria. Senza di essa, i vostri spunti diventano vaghi. Spunti vaghi producono rumore vago.

Ecco la catena causale senza ulteriori specificazioni: Scarse competenze linguistiche → input deboli → output deboli dell'IA → risposte insufficienti per un mondo complesso.

Per risolvere problemi reali – adattamento agricolo, resilienza delle catene di approvvigionamento, negoziazione diplomatica, diagnosi differenziale – è necessaria una cognizione sofisticata. Una cognizione sofisticata richiede un linguaggio sofisticato. Un linguaggio sofisticato produce istruzioni precise e stratificate. Solo allora l'IA può generare output che siano d'aiuto anziché d'ostacolo. Solo attraverso l'accurata riflessione preliminare alla stesura di istruzioni sofisticate è possibile valutare correttamente l'output dell'IA in termini di correttezza e sufficienza del ragionamento.

Se si salta il primo passaggio, l'intero processo fallisce. Non si può prescindere dalla disciplina di pensare in frasi complete e pretendere di ottenere ottime risposte dalla macchina. Né si può comprendere appieno la correttezza o l'erroneità delle risposte fornite dalla macchina.


Oltre la sopravvivenza: resistere e brillare

Il paragrafo iniziale prometteva che, grazie alla sovranità cognitiva, avremmo potuto ragionevolmente sperare di sopravvivere e di superare in longevità ogni rivale inanimato, e di assicurarci un futuro veramente umano che nessuna macchina può concepire o realizzare. Permettetemi di rendere concreta questa promessa.

Sopravvivere significa rimanere cognitivamente indispensabili. La macchina può generare, rielaborare e riconoscere schemi più velocemente di quanto voi possiate mai fare, ma non può stabilire il proprio fine, il proprio scopo. Non può chiedersi se un obiettivo valga la pena di essere perseguito, né sopportare il peso morale di una scelta. Quando mantenete l'ultima parola sul vostro ragionamento, quando fornite lo scopo e la precisione, diventate l'unica fonte di direzione. Una macchina senza direzione non è un rivale; è un motore al minimo, un giocattolo. Voi sopravvivete continuando a voler essere qualcosa, agendo attivamente in base a questo desiderio.

Superare gli altri significa produrre ciò che la macchina non può generare: un giudizio nato dalla lotta, un'immaginazione che va oltre i dati di addestramento, la capacità di mantenere idee contraddittorie in una tensione produttiva attraverso iterazione dopo iterazione e la capacità di sapere quando la macchina sbaglia. La macchina vi dà solo fluidità di parole; voi date al mondo fedeltà: alla verità, alla bellezza, al perché disordinato e scomodo che nessun LLM potrà mai generare da solo.

La partnership positiva tra essere umano e IA, quindi, non è una partnership tra pari. È una partnership tra sovrano e strumento. Voi gestite:

• Scelta morale (cosa si dovrebbe fare);

• Sensibilità estetica (ciò che suona vero o bello);

• La spinta a chiedersi “perché” al di là dell'utilità (ovvero, non solo della funzione);

• La prova e la determinazione finale di ciò che è reale e vero e di ciò che non lo è.

La macchina gestisce la ricerca esaustiva, il riconoscimento di modelli e la sintesi rapida. Nessuno dei due ruoli compromette l'altro, a patto che non si confonda mai l'output della macchina con il proprio pensiero o con la realtà effettiva.


L'unico baluardo non negoziabile

Se vogliamo rimanere sovrani come esseri umani, dobbiamo rimanere linguisticamente superiori alla macchina in ogni aspetto che conta. Non più veloci, non più fluenti, ma superiori in:

• Precisione nella scelta delle parole (perché un linguaggio vago genera pensieri vaghi);

• Profondità di qualificazione (perché il mondo resiste alle risposte semplici);

• Originalità di intuizione (perché il remix non è creazione);

• L'esercizio inflessibile del giudizio indipendente (perché la macchina non ha interessi personali in gioco).

Questa superiorità linguistica non è un'opzione. È il baluardo finale e non negoziabile del futuro dell'umanità. La macchina può contraffare l'eloquenza; non può generare il linguaggio vivo, ad alta densità e multidimensionale che solo sostiene la sana complessità richiesta per una piena realizzazione dell'autogoverno sovrano.


Un appello alle armi (della mente)

La sovranità cognitiva non è un trofeo. Non la si conquista una volta per tutte e poi la si conserva. La si conquista ogni mattina, quando ci si trova di fronte a una pagina bianca, a un problema difficile o a un suggerimento dell'intelligenza artificiale. Ogni istante del giorno e della notte in cui ci si impegna in un pensiero ricco, profondo e complesso.

L'unica guerra che conta – la guerra per un futuro per l'umanità – si combatte con le piccole scelte quotidiane:

• Innanzitutto, riflettete su ciò che è richiesto alla vostra sovranità;

• Scrivete tutto per iscritto prima, poi chiedete un parere;

• Risolvete prima, poi controllate il vostro lavoro;

• Formulate la vostra tesi, poi chiedete alla macchina di verificarla.

Quando vi accorgete di ricorrere all'intelligenza artificiale per abitudine anziché per necessità: fermatevi. Riflettete e poi decidete.

Non diventate l'ammiratore passivo della vostra stessa ombra riflessa e che si affievolisce. Diventate colui che pensa, che lotta, che pone le domande acute che nessuna macchina può generare da sola, e che lo fa con un linguaggio che la macchina non potrà mai eguagliare. 

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[*] traduzione di Francesco Simoncelli: https://www.francescosimoncelli.com/


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giovedì 1 ottobre 2026

L'economia dell'IA: uno sguardo oltre l'apparenza

Ricordo a tutti i lettori che su Amazon potete acquistare il mio nuovo libro, “La rivoluzione di Satoshi”: https://www.amazon.it/dp/B0FYH656JK 

La traduzione in italiano dell'opera scritta da Wendy McElroy esplora Bitcoin a 360°, un compendio della sua storia fino ad adesso e la direzione che molto probabilmente prenderà la sua evoluzione nel futuro prossimo. Si parte dalla teoria, soprattutto quella libertaria e Austriaca, e si sonda come essa interagisce con la realtà. Niente utopie, solo la logica esposizione di una tecnologia che si sviluppa insieme alle azioni degli esseri umani. Per questo motivo vengono inserite nell'analisi diversi punti di vista: sociologico, economico, giudiziario, filosofico, politico, psicologico e altri. Una visione e trattazione di Bitcoin come non l'avete mai vista finora, per un asset che non solo promette di rinnovare l'ambito monetario ma che, soprattutto, apre alla possibilità concreta di avere, per la prima volta nella storia umana, una società profondamente e completamente modificabile dal basso verso l'alto.

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di Michael Lebowitz

(Versione audio della traduzione disponibile qui: https://fsimoncelli.substack.com/p/leconomia-dellia-uno-sguardo-oltre)

L'economia statunitense appare in ottima forma. Basti pensare che il prezzo della benzina si aggira intorno ai $5, il petrolio greggio supera i $100, la fiducia dei consumatori è ai minimi storici e i tassi di interesse sui mutui e altri prestiti sono rimasti relativamente alti, ciononostante l'economia statunitense, trainata dai consumi, continua a espandersi. Tuttavia, proprio come per l'aspetto di una casa, non sono solo i dati principali a definire un'economia. Altrettanto importante è la sua struttura di supporto. Apriamo le porte della nostra economia per comprendere meglio l'impatto attuale dell'intelligenza artificiale e come potrebbe evolversi in futuro.

La questione che ci poniamo è se il boom degli investimenti nell'intelligenza artificiale stia effettivamente ampliando le basi economiche di questo Paese o se stia indebolendo la forza lavoro, fondamento di una qualsiasi economia.

Abbiamo suddiviso il saggio in due parti. La prima parte presenta lo scenario ottimistico: un boom economico indotto dall'intelligenza artificiale e trainato dalla produttività, in cui i benefici si diffondono rapidamente alla società. La seconda parte affronterà una prospettiva più pessimistica: la possibilità di un ampio divario nella distribuzione dei benefici in termini di produttività derivanti dall'IA, che andrebbero più a vantaggio delle aziende che dei dipendenti.


La spesa per l'intelligenza artificiale traina il PIL

L'ingente quantità di capitale che affluisce nello sviluppo delle infrastrutture per l'intelligenza artificiale e, di conseguenza, nel PIL, è enorme. Come mostrato nel grafico qui sotto, le spese in conto capitale (Capex) di sole quattro aziende, Amazon, Google, Microsoft e Meta, superano ora i $700 miliardi all'anno, circa 7 volte di più rispetto a cinque anni fa. Sulla base delle previsioni del Capex per il 2026, un terzo della crescita del PIL potrebbe provenire da queste quattro aziende.

Lo sviluppo dell'intelligenza artificiale si estende ben oltre i quattro bilanci menzionati in precedenza. Ogni dollaro di investimenti (Capex) speso dai grandi hyperscaler crea domanda lungo un'ampia catena di fornitura. Ad esempio, le imprese edili stanno costruendo campus di data center grandi come piccole città, le aziende di servizi pubblici si affannano ad aumentare la capacità di generazione di energia, i produttori nazionali di semiconduttori stanno incrementando la loro produzione e i fornitori di fibra ottica e reti hanno ordini in arretrato pluriennali. La rete elettrica sta affrontando la sua prima crescita sostenuta della domanda in vent'anni, trainata quasi interamente dal fabbisogno energetico dei data center, che si prevede raddoppierà entro il 2030.


Contesto storico

L'entità degli attuali investimenti nello sviluppo dell'intelligenza artificiale ha precedenti storici. Ad esempio, l'espansione ferroviaria della metà del XIX secolo comportò investimenti infrastrutturali ben più ingenti, con spese in conto capitale (Capex) per le ferrovie che, al loro apice, si stima abbiano assorbito dal 10% al 20% del PIL. Un paragone più recente e appropriato è quello con lo sviluppo delle telecomunicazioni alla fine degli anni '90, quando le spese in conto capitale raggiunsero un picco di circa l'1%-1,2% del PIL statunitense. La spesa odierna per le infrastrutture di intelligenza artificiale, sostenuta solo dalle sopraccitate quattro aziende, ha di recente superato la cifra delle telecomunicazioni.

A differenza del boom di queste ultime alimentato dal debito, la spesa odierna per l'intelligenza artificiale è stata finora finanziata quasi interamente dalla liquidità e dai flussi di cassa di aziende estremamente redditizie. Sebbene la composizione dei finanziamenti si stia spostando dalla liquidità e dai flussi di cassa, le aziende sopra menzionate presentano rapporti debito/capitale proprio ben al di sotto della media dell'indice S&P 500 e significativamente inferiori rispetto al periodo di espansione delle telecomunicazioni. Inoltre, gli utili derivanti da altre linee di business altamente redditizie continueranno a fornire loro ingente liquidità da investire.


Il consumatore è resiliente, ma le risorse si stanno esaurendo

Sebbene la spesa per l'intelligenza artificiale sia enorme e stia stimolando l'economia, alcuni sostengono che stia mascherando le debolezze della spesa dei consumatori, la quale rappresenta il principale motore della crescita economica. Il grafico qui sotto mostra che la spesa dei consumatori rappresenta circa il 67% del PIL, come accade sin dal 2001. Non si è registrato alcun cambiamento apprezzabile negli ultimi anni, dall'avvento dell'intelligenza artificiale.

Sebbene il contributo recente della spesa dei consumatori non abbia subito variazioni significative, la sua sostenibilità è un fattore chiave per la crescita futura. Pur rimanendo stabili, i consumi mostrano segnali di un deterioramento delle risorse disponibili per la spesa. Ad esempio, il tasso di risparmio personale è sceso a livelli prossimi al minimo storico dal 1960, come illustrato di seguito. Ciò suggerisce che una quota crescente dei consumi personali viene finanziata attingendo ai risparmi anziché ai redditi correnti.

Un comportamento del genere non è insolito durante i periodi di forte occupazione, poiché i consumatori spendono di più quando sono fiduciosi riguardo alle proprie prospettive lavorative e salariali. Detto questo, un basso tasso di risparmio è un campanello d'allarme, ma in passato ha già coesistito con periodi di espansione economica florida.

L'indicatore più importante dei consumi futuri sono i salari, che ci conducono al mercato del lavoro.


Un mercato del lavoro in continua evoluzione

Secondo alcuni pessimisti, l'intelligenza artificiale distruggerà posti di lavoro. Finora, però, non è stato così. Ad esempio, nel 2025, quasi 55.000 dei 1,17 milioni di licenziamenti totali sono stati direttamente attribuiti all'IA, secondo Challenger, Gray & Christmas. Altre stime indicano un numero più elevato, compreso tra 200.000 e 300.000 posti di lavoro persi nel 2025. Sebbene questa stima sia preoccupante, rappresenta solo lo 0,15-0,20% circa dell'occupazione totale nel settore non agricolo.

Guardando al futuro, le prospettive si fanno incerte. Goldman Sachs ha una visione pessimistica, con 300 milioni di posti di lavoro a rischio in tutto il mondo. Ma questa è solo una parte della storia. Il World Economic Forum (WEF) stima che l'intelligenza artificiale creerà 170 milioni di posti di lavoro a livello mondiale.

Non c'è dubbio che l'intelligenza artificiale avrà un impatto significativo sull'economia, sul mercato del lavoro e su molti individui. Le innovazioni passate ne sono la prova. Basti pensare che circa due terzi dei posti di lavoro negli Stati Uniti negli anni '40 non esistono più. I nuovi posti di lavoro creati in seguito sono stati resi possibili da nuove innovazioni.

Sebbene il futuro rimanga incerto, la correlazione storica tra crescita occupazionale, salari e produttività è incoraggiante. Come spieghiamo di seguito, PwC afferma che “i salari crescono due volte più velocemente nei settori più esposti all'intelligenza artificiale rispetto a quelli meno esposti”.


I guadagni di produttività si diffonderanno

La crescita economica e la crescita salariale sono direttamente correlate alla produttività. Quest'ultima misura la capacità di un'economia di generare leva finanziaria a partire dai suoi due fattori produttivi principali: lavoro e capitale. Senza produttività, un'economia dipende esclusivamente da due fattori produttivi limitati. Pertanto, senza una crescita della produttività, è improbabile che si verifichi una crescita economica nel lungo periodo.

È fondamentale discutere quanta produttività genererà l'IA e come verrà distribuita. La prima parte, ovvero la quantità, è quasi impossibile da valutare oggi. Detto questo, PwC stima che la crescita della produttività sia quasi quadruplicata nei settori esposti all'IA sin dal 2022. Inoltre:

L'intelligenza artificiale è davvero la causa di questa impennata di produttività? Non possiamo dimostrare con certezza il nesso causale, ma sappiamo che la crescita dei ricavi nei settori esposti all'IA ha subito una forte accelerazione nel 2022, anno in cui il lancio di ChatGPT 3.5 ha fatto scoprire al mondo il potenziale dell'IA. Da allora, con la corsa delle aziende ad adottare questa tecnologia, il valore creato nei settori meglio posizionati per utilizzare l'IA è salito alle stelle. Nell'arco di due anni, i settori più capaci di sfruttare l'IA sono passati dall'essere arretrati in termini di produttività a leader, a dimostrazione che gli investimenti nell'IA stanno dando i loro frutti. La promessa dell'IA si sta dimostrando reale e siamo solo agli inizi della sua adozione.

Per quanto riguarda la distribuzione della produttività, alcuni pessimisti sostengono che i vantaggi derivanti dall'intelligenza artificiale si stiano riversando in modo preponderante sui lavoratori qualificati con redditi elevati. Sebbene ciò sia attualmente vero, è accaduto anche con ogni grande ondata tecnologica nella sua fase iniziale. L'automazione industriale ha inizialmente avvantaggiato i detentori di capitali. I personal computer hanno inizialmente avvantaggiato i lavoratori con qualifiche elevate. Internet ha inizialmente avvantaggiato le persone istruite e connesse. Ma col tempo, i prezzi diminuiscono, i ritmi di adozione aumentano e i benefici si estendono all'intera forza lavoro.

Il verdetto della storia è unanime: i benefici iniziano in modo circoscritto per poi diffondersi ampiamente in tutta l'economia. Come mostriamo nel grafico qui sotto, grazie alla leadership mondiale degli Stati Uniti nell'innovazione, i nostri stati più poveri, Mississippi, West Virginia e Arkansas, hanno un PIL pro capite simile o superiore a quello di altre grandi nazioni.


Dispersione della produttività

Il grafico qui sotto evidenzia il motivo della nostra preoccupazione. Dal secondo dopoguerra fino alla fine degli anni '90, le quote della produzione economica spettanti rispettivamente ai lavoratori e alle imprese erano ragionevolmente equilibrate. In altre parole, la distribuzione dei benefici derivanti dalla produttività tra lavoratori e aziende è rimasta allineata. Tuttavia, come evidenziamo, tale equilibrio ha iniziato a incrinarsi alla fine degli anni '90 con l'avvento di Internet.

Internet ha accelerato l'automazione, consentendo alle imprese di sfruttare le differenze di costo della manodopera su scala globale. Il risultato, come mostrato sopra, è stato uno spostamento del potere contrattuale sui salari dai lavoratori alle imprese. Di conseguenza, molti lavori a qualifica intermedia – come agenti di viaggio, cassieri di banca, centralinisti e addetti all'inserimento dati – sono stati eliminati dall'automazione, delocalizzati o soggetti a una compressione salariale. L'occupazione residua si è polarizzata verso lavori ad alta qualifica e retribuzione elevata (legati alla conoscenza) e verso servizi a bassa qualifica e retribuzione ridotta. La classe media si è svuotata; questo fenomeno contribuisce a spiegare l'economia “a forma di K” e il crescente divario di ricchezza tra ricchi e poveri.

Internet premia la portata. Ad esempio, un'azienda di software può servire un milione di clienti sostenendo lo stesso costo marginale necessario per servirne cento. Le piattaforme digitali, come Uber e Airbnb, possono intercettare una quota significativa dei flussi di transazione di un settore senza possedere beni fisici. Le dinamiche economiche dell'era di Internet hanno sistematicamente favorito il capitale rispetto al lavoro, poiché la creazione di valore si è spostata verso asset che non rientrano nelle voci di costo dei salari.

Come mostriamo di seguito, tra la fine degli anni '90 e oggi i margini di profitto delle imprese sono praticamente raddoppiati, mentre la quota di PIL spettante ai lavoratori è diminuita di quasi 10 punti percentuali. Tale divario continua ad allargarsi nonostante tassi di disoccupazione storicamente bassi. Ciò ci ricorda che la quantità di posti di lavoro e la quota di reddito non sono la stessa cosa. Nonostante notizie economiche apparentemente positive, la ricchezza si sta allontanando dalla maggior parte della popolazione.


L'IA e la divergenza nella ricchezza

Alla luce dei progressi della tecnologia Internet, dobbiamo chiederci se l'IA esaspererà ulteriormente le tendenze di divergenza nella ricchezza.

Lo scenario ottimistico prevede che i guadagni di produttività generati dall'IA finiscano per diffondersi nell'economia. I premi salariali oggi riconosciuti ai lavoratori della conoscenza diventano, domani, lo standard di riferimento per tutti i lavoratori. Anche in un contesto di crescenti disparità di ricchezza, i vantaggi in termini di produttività offerti da Internet hanno fatto sì che la crescita economica portasse benefici a tutti, sebbene in misura diversa. La storia conferma questa tesi se si considera un orizzonte temporale sufficientemente ampio.

Tuttavia, lo scenario pessimistico (o *bear case*) sostiene che l'IA differisca dalle innovazioni precedenti per un aspetto fondamentale: la velocità di adozione. Internet ha impiegato circa due decenni per penetrare capillarmente nell'economia; l'IA si sta diffondendo molto più rapidamente. Basti pensare che Internet ha impiegato sette anni per raggiungere i 100 milioni di utenti, mentre ChatGPT ha toccato questa cifra in appena due mesi.

Se le aziende dovessero incamerare i guadagni di produttività derivanti dall'IA attraverso la riduzione dei costi, l'espansione dei margini e l'automazione del lavoro d'ufficio, la quota di produzione destinata ai lavoratori potrebbe contrarsi a un ritmo ancora più sostenuto rispetto al passato.


La “Pausa di Engels”

La “Pausa di Engels” prende il nome da Friedrich Engels, coautore del Manifesto del Partito Comunista. Engels documentò le condizioni della classe operaia inglese durante la Rivoluzione Industriale britannica. Tra il 1790 e il 1840 circa, la Gran Bretagna fece registrare un netto incremento della produttività. I ​​cotonifici, le macchine a vapore e ogni sorta di metodo di produzione meccanizzata determinarono un aumento straordinario della produzione e della ricchezza nazionale. Il PIL crebbe rapidamente e gli utili aziendali salirono alle stelle. Tuttavia, nella maggior parte dei casi, il tenore di vita dei lavoratori britannici peggiorò a causa della stagnazione dei salari: le fabbriche che avevano reso la Gran Bretagna la nazione più ricca stavano, al contempo, impoverendo le persone che vi lavoravano.

L'economia britannica impiegò cinquant'anni per assorbire lo shock di produttività della Rivoluzione Industriale e per innalzare, su larga scala, il tenore di vita. Quel cinquantennio di “Pausa di Engels” – periodo in cui i benefici della produttività tardarono a diffondersi tra la popolazione – ebbe effetti deleteri per un'intera generazione.


Una nuova “Pausa di Engels”?

I parallelismi tra la Rivoluzione Industriale britannica e la rivoluzione dell'IA sono molti.

L'IA genererà incrementi straordinari nella produzione aziendale e nella ricchezza nazionale, ma attualmente i benefici risultano concentrati nelle mani di poche aziende tecnologiche, dei loro azionisti e di una cerchia relativamente ristretta di lavoratori altamente qualificati e dirigenti. Se l'IA automatizzasse il lavoro d'ufficio più velocemente di quanto i mercati del lavoro riescano a creare impieghi sostitutivi e a riqualificare i lavoratori, potremmo assistere a una moderna “Pausa di Engels”: un periodo prolungato in cui il PIL e i profitti aziendali crescono mentre i salari mediani ristagnano e la disoccupazione aumenta. A differenza dei posti di lavoro manuali britannici dell'Ottocento, le professioni oggi a rischio sarebbero probabilmente impieghi stabili della classe media basati sulla conoscenza.


Sintesi – Tesi di investimento

Gli scenari rialzisti e ribassisti relativi all'impatto economico dell'IA non si escludono a vicenda. La storia suggerisce che entrambi possano verificarsi simultaneamente. Le innovazioni produttive che, in ultima analisi, innalzano il tenore di vita generale lo hanno spesso fatto solo dopo lunghi periodi di sconvolgimento e di concentrazione dei vantaggi.

La nostra ipotesi di base rimane che, nel tempo, la produttività legata all'IA si rivelerà complessivamente positiva per l'economia e per la maggior parte della popolazione. I guadagni di produttività sono reali, gli investimenti di capitale sono senza precedenti e il verdetto della storia sull'innovazione è costante. Tuttavia, le tempistiche e le modalità di distribuzione dei benefici dell'innovazione nell'IA sono tutt'altro che certe.

Per gli investitori, le tempistiche dovrebbero svolgere un ruolo fondamentale nella gestione del patrimonio.

Qualora si concretizzasse lo scenario rialzista – caratterizzato da una rapida diffusione della produttività, da un aumento diffuso dei salari e dalla creazione di più posti di lavoro di quanti ne vengano eliminati dall'IA – l'opportunità risiederebbe nel detenere quote di società di infrastrutture e servizi nella posizione migliore per cogliere tali vantaggi. Se invece dovesse avverarsi lo scenario ribassista, con un'espansione dei margini aziendali a scapito della forza lavoro, l'economia potrebbe soffrire anche in presenza di una crescita del PIL. Le aziende rivolte al consumatore finale e quelle incapaci di impiegare l'IA per restare al passo con la concorrenza sono le più esposte ai rischi.

In ogni caso, un'esposizione attiva – che permetta di distinguere tra vincitori e vinti, attuali e potenziali – avrà probabilmente più senso rispetto a un approccio passivo, caratterizzato da una limitata concentrazione sui vincitori.

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[*] traduzione di Francesco Simoncelli: https://www.francescosimoncelli.com/


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mercoledì 30 settembre 2026

La stretta ambientale dell'UE minaccia l'industria europea nel contesto della de-industrializzazione

Ricordo a tutti i lettori che su Amazon potete acquistare il mio nuovo libro, “La rivoluzione di Satoshi”: https://www.amazon.it/dp/B0FYH656JK 

La traduzione in italiano dell'opera scritta da Wendy McElroy esplora Bitcoin a 360°, un compendio della sua storia fino ad adesso e la direzione che molto probabilmente prenderà la sua evoluzione nel futuro prossimo. Si parte dalla teoria, soprattutto quella libertaria e Austriaca, e si sonda come essa interagisce con la realtà. Niente utopie, solo la logica esposizione di una tecnologia che si sviluppa insieme alle azioni degli esseri umani. Per questo motivo vengono inserite nell'analisi diversi punti di vista: sociologico, economico, giudiziario, filosofico, politico, psicologico e altri. Una visione e trattazione di Bitcoin come non l'avete mai vista finora, per un asset che non solo promette di rinnovare l'ambito monetario ma che, soprattutto, apre alla possibilità concreta di avere, per la prima volta nella storia umana, una società profondamente e completamente modificabile dal basso verso l'alto.

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di Thomas Kolbe

(Versione audio della traduzione disponibile qui: https://fsimoncelli.substack.com/p/la-stretta-ambientale-dellue-minaccia)

Bruxelles e Berlino stanno intensificando la pressione normativa sull'industria europea. Con l'inasprimento della Direttiva UE sulle emissioni industriali, l'agricoltura si trova ora ancora più nel mirino delle normative sul clima. Il fatto che l'UE si stia isolando sempre di più sulla scena internazionale sembra non preoccupare nessuno.

Se il Forum economico mondiale di Davos di quest'anno ha trasmesso un messaggio chiaro, è stato questo: la delegazione statunitense guidata dal presidente Donald Trump ha mostrato il cartellino rosso alla trasformazione economica europea in chiave socialista-climatica. In termini inequivocabili, il presidente americano ha chiarito che il percorso europeo – il tentativo normativo di raggiungere un'economia a zero emissioni nette di CO₂ – è già fallito agli occhi degli americani, che hanno quindi premuto il freno.

Ora che il governo tedesco sta recependo nella legislazione nazionale l'inasprimento della Direttiva sulle emissioni industriali, imposto dall'UE, estendendolo anche al settore agricolo dopo l'approvazione parlamentare (come riportato da Apollo News), si consolida l'impressione che la crisi dell'industria europea, indotta da fattori politici – la lenta de-industrializzazione dei principali poli industriali europei – sia ancora considerata nei modelli economici della leadership politica come una questione di secondaria importanza, un danno collaterale sulla strada verso l'utopia verde.

Si sta ricorrendo alla domanda artificiale generata dallo Stato per cercare di rimpiazzare le capacità industriali liberate, sia attraverso la produzione militare sia tramite progetti ecologici sovvenzionati artificialmente, che però falliscono a causa delle pressioni sui costi o semplicemente non hanno domanda.


Pressione normativa ad hoc

Nello specifico, la nuova Direttiva UE sottoporrà circa il 30% degli allevamenti di pollame e suini alla regolamentazione delle emissioni industriali. Come se il settore non fosse già sull'orlo del collasso a causa delle pressioni normative esistenti, ora si sta orchestrando il prossimo attacco a queste attività.

In tutta l'UE, circa 50.000 aziende saranno tenute ad attuare sistemi di gestione ambientale vincolanti, sottoposti a verifiche periodiche da uno a tre anni. Nella sola Germania, 13.000 impianti sono soggetti alla conformità alle normative UE. Gli allevamenti con almeno 1.200 suini da ingrasso o 700 scrofe da riproduzione, così come gli allevamenti avicoli con circa 40.000 polli da carne o 21.400 galline ovaiole, saranno ora direttamente interessati dalle norme più severe.

Sotto la minaccia di pesanti sanzioni, pari ad almeno il tre percento del fatturato annuo in caso di violazioni, l'Unione Europea sta tentando di imporre il Green Deal con la forza. L'obiettivo è garantire la riduzione delle emissioni nocive nell'aria, nell'acqua e nel suolo, promuovendo al contempo l'efficienza delle risorse e un'economia circolare senza anidride carbonica entro il 2050.

Per il ministro dell'Ambiente tedesco, Carsten Schneider (SPD), l'inasprimento della direttiva è motivo di festa. Ha citato i successi ottenuti da questa linea di politica nell'ultimo decennio, i quali hanno già portato a significative riduzioni delle emissioni di CO₂ e promosso una produzione più ecologica in Europa. Il fatto che il progresso tecnologico derivi principalmente dalla concorrenza e dalle dinamiche di mercato è un aspetto che difficilmente trova spazio nella pianificazione politica centrale odierna.

Sono state erette alte fortezze ideologiche, che oscurano completamente la visione della realtà economica.

Per le aziende agricole interessate, l'attuazione della normativa significa soprattutto una cosa: un massiccio aumento degli obblighi di documentazione, approvazione e conformità. Saranno ora soggette a misurazioni periodiche delle emissioni e a relazioni dettagliate, che dovranno essere presentati alle autorità ambientali statali e inseriti in registri e portali pubblici a livello europeo: improvvisamente, la trasparenza diventa fondamentale. Questo requisito di trasparenza crea una forte pressione pubblica sulle aziende agricole affinché si conformino rapidamente e pienamente, indipendentemente da come verranno finanziati i costi aggiuntivi.

Gli esperti del settore stimano che i costi di conformità, ad esempio per la riduzione delle emissioni di ammoniaca, si aggirino tra i €100.000 e i €500.000 per stalla, a seconda delle dimensioni e della tecnologia. Se i requisiti delle BAT (“Best Available Techniques”, ovvero le tecniche disponibili migliori) devono essere implementati annualmente, questi oneri possono rapidamente raggiungere milioni di euro.

In precedenza, la direttiva UE si applicava principalmente a settori come quello chimico, siderurgico, del cemento, delle raffinerie e degli impianti energetici, prendendo di mira soprattutto le grandi installazioni con elevate emissioni e volumi di produzione. I funzionari governativi sottolineano ripetutamente che la maggiore pressione normativa si applica solo alle grandi imprese. In realtà, sia la legge sulle catene di approvvigionamento che la nuova direttiva creano una pressione significativa lungo l'intera filiera. Le grandi aziende sono costrette a trasferire i propri obblighi ambientali sui fornitori più piccoli, estendendo i meccanismi di ispezione e conformità all'intera catena del valore.


Paralisi politica

La politica europea rimane impassibile di fronte alla continua de-industrializzazione della sua base economica, difendendo ostinatamente la propria linea. Con l'erosione delle fondamenta industriali, diminuisce anche l'influenza geopolitica dell'UE. Ogni attività industriale che cede alle pressioni normative e all'aumento dei costi energetici e si trasferisce altrove, porta con sé un prezioso know-how. Le catene del valore si destabilizzano, i redditi elevati derivanti dai fattori produttivi scompaiono e lo Stato si trova ad affrontare crescenti pressioni fiscali.

La risposta a questo disastro – che ha portato a circa 24.000 fallimenti aziendali lo scorso anno – rimane prevedibile: una performance teatrale messa in scena dai rappresentanti del governo. Gli appelli benintenzionati del Cancelliere tedesco alla riduzione della burocrazia vengono ripetuti con crescente enfasi, soprattutto in vista delle elezioni. La riduzione della burocrazia è diventata una frase politica standard, priva di reali conseguenze.

La strategia di fondo diventa chiara: pubblicamente il governo tedesco si presenta come chi risolve i problemi, guadagnando tempo mentre persegue con fermezza l'obiettivo prefissato della transizione ecologica.

I politici tedeschi potrebbero facilmente invertire questa rotta distruttiva. La Germania è il maggiore contributore netto dell'UE e le leve del potere chiave sono detenute dai cristiano-democratici a Berlino, Bruxelles e al Parlamento europeo.

L'unica via d'uscita da questa trappola autoimposta sarebbe un ritorno a un'economia di libero mercato completamente deregolamentata, unitamente a un riavvicinamento politico con i flussi energetici russi. Eppure, lo spirito della pianificazione centralizzata e del presunto controllo industriale continua a prevalere.


Burocrazia in continua espansione

L'aumento della regolamentazione richiede inevitabilmente un apparato amministrativo in espansione. Negli ultimi cinque anni, l'occupazione nel settore pubblico è cresciuta di circa il due percento all'anno, ovvero circa 100.000 posti di lavoro in più. In questo contesto, i ripetuti appelli del Cancelliere tedesco alla riduzione della burocrazia appaiono come una farsa mediatica.

Gli obblighi di documentazione, prova e revisione contabile nell'industria tedesca hanno assunto dimensioni kafkiane. Solo negli ultimi tre anni, sono stati creati circa 325.000 posti di lavoro aggiuntivi nelle aziende per far fronte al crescente carico amministrativo proveniente da Bruxelles e Berlino. Di fatto, lo Stato sta esternalizzando la propria burocrazia al settore privato.

Queste decisioni politiche esercitano una pressione tangibile sulle imprese. Berlino e Bruxelles stanno rispondendo alla concorrenza internazionale e alla deregolamentazione statunitense con linee di politica che intensificano le sfide industriali esistenti anziché risolverle.

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[*] traduzione di Francesco Simoncelli: https://www.francescosimoncelli.com/


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martedì 29 settembre 2026

1.000 giorni di Milei

Ricordo a tutti i lettori che su Amazon potete acquistare il mio nuovo libro, “La rivoluzione di Satoshi”: https://www.amazon.it/dp/B0FYH656JK 

La traduzione in italiano dell'opera scritta da Wendy McElroy esplora Bitcoin a 360°, un compendio della sua storia fino ad adesso e la direzione che molto probabilmente prenderà la sua evoluzione nel futuro prossimo. Si parte dalla teoria, soprattutto quella libertaria e Austriaca, e si sonda come essa interagisce con la realtà. Niente utopie, solo la logica esposizione di una tecnologia che si sviluppa insieme alle azioni degli esseri umani. Per questo motivo vengono inserite nell'analisi diversi punti di vista: sociologico, economico, giudiziario, filosofico, politico, psicologico e altri. Una visione e trattazione di Bitcoin come non l'avete mai vista finora, per un asset che non solo promette di rinnovare l'ambito monetario ma che, soprattutto, apre alla possibilità concreta di avere, per la prima volta nella storia umana, una società profondamente e completamente modificabile dal basso verso l'alto.

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di Michael Talbot

(Versione audio della traduzione disponibile qui: https://fsimoncelli.substack.com/p/1000-giorni-di-milei)

Mille giorni sono un'eternità in politica...

Quando scrissi dei primi 100 giorni di mandato di Javier Milei, l'Argentina si apprestava a intraprendere l'ennesimo tentativo di spezzare un ciclo ormai dolorosamente familiare: eccesso di bilancio, finanziamento monetario, inflazione, controlli sui capitali e, infine, crisi. I mercati erano ottimisti, ma lo erano già stati in passato. L'Argentina ha la tendenza a deludere persino i suoi sostenitori più entusiasti.

All'epoca, Milei ereditò un'economia in grave difficoltà e un programma di riforme che molti consideravano politicamente irrealizzabile. Oggi, mentre l'Argentina si avvicina al traguardo dei mille giorni di presidenza, gli investitori possono indicare qualcosa di ben più tangibile: i risultati.

Ciò non significa che la storia sia stata priva di difetti. La ripresa economica ha comportato costi sociali significativi, le controversie politiche rimangono una costante della presidenza di Milei e le accuse relative allo scandalo della crittovaluta LIBRA hanno creato una distrazione indesiderata. Tuttavia, nel complesso, i 1.000 giorni di Milei rappresentano probabilmente uno dei periodi di stabilizzazione macroeconomica di maggior successo che l'Argentina abbia vissuto negli ultimi decenni.


Il percorso dalla crisi alla riforma

Quando Milei entrò in carica nel dicembre 2023, l'economia argentina era sottoposta a una pressione considerevole.

L'impennata inflazionistica in Argentina nel 2024 è stata in gran parte la conseguenza di anni di deficit di bilancio finanziati dalla stampa di moneta, dalla cronica svalutazione del pèso, dai controlli sui capitali e dalle ripetute perdite di fiducia nelle politiche economiche. L'inflazione globale post-pandemia e gli shock delle materie prime hanno aggravato la situazione, ma il problema di fondo era interno: troppi pèso a fronte di una scarsità di beni in un'economia in cui le famiglie avevano poca fiducia nella valuta.

Quando Milei entrò in carica, l'inflazione annua aveva raggiunto il 211%, per poi toccare un picco di quasi il 290%, mentre l'inflazione mensile superava il 25%.

Fonte: M&G, Bloomberg (30 giugno 2026)

Da allora, l'inflazione è scesa a circa il 33,5% su base annua, principalmente grazie a un aggressivo aggiustamento fiscale, all'eliminazione del finanziamento monetario della spesa pubblica, alla liberalizzazione dei tassi di cambio e a un più ampio ripristino della disciplina di politica economica (sebbene ci siano stati anche fattori favorevoli come l'aumento delle esportazioni, la crescita della produzione energetica e gli effetti base statistici). L'entità della disinflazione suggerisce che la maggior parte del miglioramento sia da attribuire al programma economico di Milei.

L'esperienza argentina offre un esempio lampante di come, quando l'inflazione deriva da profondi squilibri strutturali di natura fiscale e monetaria, una riforma politicamente dolorosa possa talvolta rivelarsi più efficace di un aggiustamento graduale. La diagnosi non era certo controversa: l'Argentina aveva trascorso anni cercando di risolvere i problemi fiscali attraverso soluzioni monetarie sempre più creative. L'esito era prevedibile.

Milei ha rifiutato categoricamente il gradualismo. Al contrario, ha perseguito uno dei programmi di risanamento fiscale più aggressivi mai visti in una grande economia nella storia recente. I sussidi sono stati tagliati, la spesa pubblica ridotta, i dipartimenti governativi snelliti e il pareggio di bilancio elevato a obiettivo politico quasi sacro.

Questo approccio è stato descritto dai sostenitori come terapia d'urto e dai critici come estremismo economico. La realtà, tuttavia, si trova probabilmente nel mezzo.

La terapia d'urto è raramente apprezzata perché impone un adattamento immediato anziché rimandarlo al futuro. Crea un dolore visibile a breve termine in cambio della possibilità di un beneficio a lungo termine. Tuttavia, laddove le disfunzioni finanziarie e monetarie siano profondamente radicate, gli approcci graduali possono rendere il percorso di recupero più lungo e incerto.


I mercati hanno premiato la credibilità delle linee di politica

Forse l'indicazione più chiara di progresso si può trovare nei mercati finanziari.

Nel marzo del 2024, i differenziali dei titoli di Stato argentini si mantenevano saldamente in territorio di crisi. Gli investitori erano disposti a credere alla storia delle riforme, ma volevano prove che il governo potesse mantenerle. E, a giudicare dai fondamentali economici, le ha mantenute.

Fonte: M&G, FMI (30 giugno 2026)

Queste prove sono emerse con maggiore evidenza in tutte e tre le principali agenzie di rating che hanno migliorato il profilo di credito sovrano dell'Argentina durante la presidenza di Milei. Fitch ha alzato il rating dell'Argentina a B- nel maggio 2026, citando il miglioramento dei saldi fiscali interni ed esterni, i progressi nelle riforme e le migliori prospettive di accumulo di riserve. Successivamente, S&P ha alzato il rating del Paese a B-, evidenziando un migliore accesso ai finanziamenti e una riduzione degli squilibri macroeconomici. Anche Moody's ha spostato l'Argentina fuori dalla categoria dei Paesi in forte difficoltà, indicando una diminuzione del rischio di default e un miglioramento dei fondamentali economici.

Il rating sovrano influenza il bacino di investitori in grado di allocare capitali. L'Argentina rimane saldamente al di sotto del livello investment grade, ma allontanandosi dalla fascia di rating più bassa si amplia la platea dei potenziali acquirenti e si riducono gradualmente i costi di finanziamento.

I differenziali rimangono elevati rispetto alla maggior parte dei mercati emergenti, a testimonianza della storia dell'Argentina e delle sue persistenti vulnerabilità. L'aspetto più rilevante, tuttavia, è la riduzione di questo premio. Con i differenziali sovrani che ora si aggirano intorno ai 100 punti base, più grandi rispetto all'universo più ampio dei titoli a rating B, i mercati sembrano attribuire una probabilità significativamente maggiore a una continua normalizzazione rispetto a pochi anni fa.

Fonte: M&G, Bloomberg, JP Morgan (30 giugno 2026)

Ciò rappresenta un cambiamento notevole rispetto alla situazione del Paese meno di tre anni fa.


Gli investimenti stanno iniziando ad affluire

Uno dei risultati più importanti di Milei potrebbe essere, in definitiva, il ripristino della prevedibilità.

È raro che i Paesi crescano in modo sostenibile senza accesso ai capitali. Gli investitori non esigono la perfezione, ma richiedono un certo grado di fiducia nel fatto che la politica economica rimarrà sostanzialmente coerente. Per molti anni, l'Argentina non ha offerto né l'una né l'altra cosa.

La combinazione di avanzi di bilancio, calo dell'inflazione e liberalizzazione dei tassi di cambio ha contribuito a rafforzare i rapporti sia con gli istituti di credito multilaterali che con gli investitori privati. Sebbene l'accesso ai mercati internazionali sia ancora in fase di sviluppo, le opzioni di finanziamento del Paese si sono ampliate considerevolmente rispetto al quasi isolamento che ha caratterizzato gli anni precedenti.

Anche il rapporto con l'FMI si è evoluto. Storicamente, l'Argentina e l'FMI sembravano spesso intrappolati in un ciclo di pacchetti di sostegno, obiettivi mancati e nuove crisi. Ora le cose sono diverse. Anziché finanziare un modello economico non riformato, l'FMI è diventato a tutti gli effetti un partner in un programma di stabilizzazione più ampio. Che si condividano o meno tutte le decisioni politiche, questa situazione assomiglia sempre più a una storia di riforme piuttosto che all'ennesima operazione di salvataggio.

La stabilizzazione economica è importante perché crea le condizioni per gli investimenti. I vantaggi naturali dell'Argentina non sono mai stati messi in discussione. Il Paese vanta esportazioni agricole di livello mondiale, un significativo potenziale minerario e una delle più importanti risorse energetiche non convenzionali al mondo, rappresentata da Vaca Muerta. La sfida è sempre stata quella di trasformare questo potenziale in investimenti concreti.

È incoraggiante notare che gli investimenti diretti esteri hanno iniziato a muoversi nella giusta direzione. I progetti nel settore energetico e minerario hanno attratto un crescente interesse internazionale, sostenuto da riforme normative e da una maggiore stabilità macroeconomica. Le agenzie di rating hanno specificamente evidenziato il miglioramento dei flussi di investimento e le prospettive più solide per gli afflussi di IDE come parte delle motivazioni alla base dei recenti miglioramenti del rating.

Tutto questo mette in luce un punto importante: la disciplina fiscale da sola non crea crescita. Piuttosto, crea un ambiente in cui il capitale privato è disposto a investire.


Una presidenza senza macchie?

Nulla di tutto ciò deve essere interpretato come un'affermazione secondo cui il governo di Milei sia stato al di sopra di ogni critica.

L'aggiustamento economico ha imposto reali difficoltà a molti argentini. I redditi reali sono inizialmente diminuiti drasticamente; la povertà è aumentata durante la fase di aggiustamento e le tensioni sociali rimangono elevate. Persino i sostenitori ammetterebbero che i benefici non sono stati distribuiti equamente.

Più di recente, le controversie sorte attorno al legame di Milei con il progetto LIBRA hanno sollevato interrogativi in ​​merito al giudizio e alla governance. Sebbene il programma di riforme economiche e lo scandalo siano questioni distinte, la governance è fondamentale. Gli investitori possono sorvolare su molti aspetti, ma un miglioramento duraturo della credibilità istituzionale richiede elevati standard di condotta politica.

Sarebbe quindi errato affermare che gli ultimi 1.000 giorni siano stati un successo incondizionato. Il sostegno pubblico si è dimostrato più resiliente di quanto molti si aspettassero, ma la politica rimane polarizzata e i costi sociali restano reali.

Anche la storia dell'Argentina ci ricorda che la credibilità si può perdere molto più velocemente di quanto si possa guadagnare.


Interrompere il ciclo

In definitiva, il significato dei primi 1.000 giorni di Milei va oltre la riduzione dell'inflazione, una politica fiscale più rigorosa o un miglioramento del rating del credito sovrano.

L'Argentina ha già vissuto periodi di miglioramento, seguiti da un venir meno della disciplina politica e dalla ricomparsa di vecchie vulnerabilità. La storia economica del Paese è costellata di false speranze. Comprensibilmente, molti investitori rimangono cauti nel dichiarare vittoria troppo presto.

La vera prova sarà capire se i progressi odierni si dimostreranno duraturi.

Ciò che è cambiato, tuttavia, è che gli investitori non discutono più sulla possibilità di una stabilizzazione. Piuttosto, discutono sempre più su quanto lontano possa spingersi la ripresa. Si tratta di un dibattito ben diverso da quello che si svolgeva alla fine del 2023.

L'Argentina potrebbe non essersi ancora completamente ripresa. Rimangono sfide economiche, politiche e sociali significative. Tuttavia, dopo decenni di crisi ricorrenti, inversioni di rotta politiche e aspettative deluse, il Paese sembra avviarsi verso un percorso più sostenibile di quanto molti ritenessero possibile solo pochi anni fa.

Per un Paese che ha trascorso gran parte della sua storia moderna deludendo persino i suoi sostenitori più ottimisti, questo da solo rappresenta un progresso significativo.

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[*] traduzione di Francesco Simoncelli: https://www.francescosimoncelli.com/


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