venerdì 13 maggio 2022

Dominare il dittatore interiore

 

 

di Barry Brownstein

Nel 1993 il Center for Market Processes ha pubblicato la monografia di Wayne Gable e Jerry Ellig, Introduction to Market Based-Management. Charles Koch, in seguito, ha ampliato il loro lavoro nei suoi libri, The Science of Success e Good Profit. Abbiamo appreso che il lavoro di F. A. Hayek potrebbe non solo aiutarci a dare un senso al nostro mondo economico, ma anche aiutarci ad essere manager e leader migliori.

Nel corso della mia carriera da insegnante, ho osservato che le opinioni politiche dichiarate di un individuo non sempre coincidevano con lo stile di leadership di quella persona. Alcuni capivano che la pianificazione centralizzata è un approccio fallimentare alla politica economica e tuttavia non capivano che pratiche di gestione gerarchica rigorose spesso causano una gestione inefficiente ed infelice delle aziende. Ai dipendenti non piace ricevere ordini o minimizzare l'uso/sviluppo delle proprie capacità. Ho sentito spesso dire "il mio capo è un maniaco del controllo" da quelli più in basso nella scala gerarchica. Per fortuna gli stili di leadership si stanno evolvendo, come dice Charles Koch, nella direzione in cui viene "consentito ai dipendenti di applicare i propri talenti per creare valore agli occhi degli altri".

Proprio come le intuizioni di Hayek si applicano alle economie, possono altresì formare le nostre vite sociali. Si possono soffocare i mercati ed i talenti dei dipendenti, ma quando accade le possibilità di successo e felicità diminuiscono.

Non si può contare su una maggiore ricchezza personale o prosperità sociale per salvarvi da scelte personali sbagliate. In The Constitution of Liberty, Hayek scrive che il progresso "ci dice poco sul fatto che il nuovo stato di cose ci darà più soddisfazioni di quello vecchio". Inoltre aggiunge: "Il piacere può consistere esclusivamente nel raggiungere ciò per cui ci siamo sforzati, ed il possesso assicurato può darci poca soddisfazione".

Di certo i progressi della civiltà producono più opportunità di provare sentimenti piacevoli, ma i buoni sentimenti hanno poco a che fare con la felicità. In The Happiness Trap, il medico e terapeuta Russ Harris sottolinea che il significato comune di felicità porta alla confusione.

La felicità viene comunemente definita come "sentirsi bene [...] provare un senso di piacere, letizia o gratificazione". Harris si concentra sul "significato meno comune della felicità [...] vivere una vita ricca, piena e significativa". In particolare, "un profondo senso di una vita ben vissuta" produce un "potente senso di vitalità" che non è fugace. Tuttavia una vita del genere, sottolinea Harris, suscita sentimenti sia piacevoli che spiacevoli poiché non tutte le aspettative vengono soddisfatte.

Le persone rivelano le loro aspettative quando viene chiesto loro, cosa li renderà più felici? Molti risponderanno un lavoro diverso, un nuovo partner, una nuova macchina o casa, o più tempo libero. Cambiamenti come questi possono conferire alcuni vantaggi, ma i ricercatori hanno scoperto che poco della nostra felicità dipende dalle circostanze della vita.

I risultati della ricerca della professoressa di psicologia Sonya Lyubomirsky mostrano che "differenze nelle circostanze o situazioni della vita" spiegano "solo il 10% circa della varianza nei nostri livelli di felicità". La felicità non dipende dal "se siamo ricchi o poveri, sani o malati, belli o semplici, sposati o divorziati, ecc."

Non c'è niente di sbagliato nell'acquistare l'ultimo iPhone, Peloton o Tesla, ma ciò che Lyubomirsky definisce "pozzanghere di piacere" attutirà solo temporaneamente i sentimenti spiacevoli; non produrranno felicità. "Esageriamo l'effetto che un cambiamento di vita avrà sulla nostra felicità, perché non possiamo percepire che non ci penseremo sempre".

Le intuizioni di Hayek possono aiutarci a navigare la vita con sicurezza, con un senso di scopo e cercare la felicità genuina nei luoghi in cui è più probabile che si trovi.

Nel suo saggio "Indivdualism: True and False", Hayek ci aiuta a capire che diamo troppa rilevanza al nostro modo di pensare. Il nostro processo di pensiero ha profonde implicazioni per le nostre vite.

Il falso individualismo, spiega Hayek, "è il prodotto di una credenza esagerata nei poteri della ragione individuale e di un conseguente disprezzo per tutto ciò che non è stato consapevolmente progettato da essa o non le è completamente intelligibile".

Hayek differenzia il falso individualismo dal vero individualismo. Descrive il vero individualismo come "un prodotto di un'acuta consapevolezza dei limiti della mente individuale, cosa che induce un atteggiamento di umiltà nei confronti dei processi sociali impersonali ed anonimi mediante i quali gli individui creano cose più grandi di quanto non sappiano".

Molti non riconoscono i limiti delle loro menti; sono sicuri di ciò che pensano senza avere comprensione dei propri processi di pensiero.

Il falso individualismo presuppone che "tutto ciò che l'uomo realizza è un risultato diretto e quindi soggetto al controllo della ragione individuale". È facile vedere come il falso individualismo porti al collettivismo: se tutto è soggetto alla ragione individuale, pensano i collettivisti, perché non lasciare che le persone “più sagge” risolvano i problemi che ci attanagliano?

L'antidoto di Hayek a tale arroganza è il "vero individualismo". Egli considera l'individuo "non come altamente razionale ed intelligente, ma come un essere molto irrazionale e fallibile, i cui errori individuali vengono corretti solo nel corso di un processo sociale, e che mira a trarre il meglio da un materiale molto imperfetto".

Ogni essere umano, anche il più esperto tra noi, commette errori; le interazioni non forzate con gli altri sono essenziali per trovare e correggere i nostri errori.

Molti di noi hanno adottato una mentalità "falso individualismo" nelle proprie vite personali: comprendiamo un aspetto della vita e, da quel punto di vista, presupponiamo di comprendere tutta la vita. In tal processo riduciamo le nostre vite per adattarle ai confini della nostra comprensione e quando quest'ultima limita la nostra attenzione, c'è molto di cui essere infelici. Facendo affidamento sul nostro modo di pensare abituale, diventiamo personaggi rigidi e prevedibili simili ai cartoni animati, o prendendo in prestito la terminologia dei videogiochi, un NPC (personaggio non giocante).

È tempo di riconoscere che siamo tutti materiali imperfetti; prima superiamo noi stessi, più significativa diventerà la nostra vita.

Nel suo libro, A Liberated Mind, il professore di psicologia Steven C. Hayes descrive la "rigidità psicologica" come "un tentativo di evitare pensieri e sentimenti negativi". Hayes spiega il lato negativo della rigidità psicologica:

La rigidità psicologica produce ansia, depressione, abuso di sostanze, traumi, disturbi alimentari e quasi ogni altro problema psicologico e comportamentale. Indebolisce la capacità di una persona di imparare cose nuove, godersi il proprio lavoro, essere intimi con gli altri o affrontare le sfide della malattia fisica.

La spiegazione che Hayes offre del motivo per cui siamo "portati alla rigidità psicologica" è coerente con la descrizione di Hayek del falso individualismo. Hayes descrive il fenomeno del "Dittatore Interiore" che, come un pianificatore centrale esterno, promuove "formulazioni rigide per la risoluzione dei problemi".

Anche se una parte più saggia della nostra mente sa cosa è bene per noi, una parte prepotente che vuole risolvere i problemi non lo sa. Definisco questo aspetto della nostra mente il Dittatore Interiore, perché suggerisce costantemente "soluzioni" al nostro dolore psicologico, anche se la nostra stessa esperienza, se ascoltiamo attentamente, sussurra che queste soluzioni sono tossiche. Come con molti dittatori politici, questa voce nella nostra mente può causare gravi danni: può portarci ad accettare una storia dannosa sul nostro dolore e su come affrontarlo; intesse i suoi consigli in racconti sulla nostra infanzia, sulle nostre capacità e su chi siamo, o sulle ingiustizie del mondo e su come si comportano gli altri. Ci spinge ad agire su queste storie anche se c'è una parte di noi, nel profondo, che sa meglio.

Se si segue il Dittatore Interiore, Hayes ci mette in guardia: "Siamo stati truffati da noi stessi". Hayes suggerisce come le soluzioni rapide rafforzino la trappola della rigidità psicologica:

Liberarci dalla trappola della rigidità viene reso più difficile dai messaggi con cui siamo bombardati dalla cultura in generale. Molte aziende prosperano grazie a questo messaggio. Sei preoccupato per il tuo aspetto? Un prodotto di bellezza rimuoverà quella preoccupazione. Sei infelice? La birra giusta ti rallegrerà. Guardate i temi di tutti i principali libri e programmi di auto-aiuto: è più o meno lo stesso, ovvero, gestisci l'ansia, sentiti bene, controlla i tuoi pensieri e la vita sarà migliore.

Cercando di evitare pensieri e sentimenti spiacevoli, ci trattiamo come oggetti, aspettandoci di poter essere riprogrammati come un NPC. Gli amici e la famiglia ci rimproverano di farne a meno, ma noi ci mandiamo lo stesso messaggio. Hayes spiega che le soluzioni autolenitive raramente funzionano:

La maggior parte dei libri di auto-aiuto chiede anche alle persone di praticare l'una o l'altra forma di auto-calmante o di autocorrezione. In qualche modo dovremmo rilassarci, concentrarci sul positivo o avere pensieri diversi. Nella concezione convenzionale, i nostri nomi per le condizioni mentali appendono il gancio della colpa alle emozioni ed ai pensieri. Abbiamo "disturbi d'ansia" o "disturbi del pensiero". Una serie di pillole e approcci terapeutici promettono l'eliminazione di pensieri e sentimenti difficili (ad esempio, si noti il prefisso anti in antidepressivi). Eppure, mentre l'adozione di questo modello si è diffusa nel mondo, la miseria e la disabilità sono aumentate, non diminuite.

In breve, Hayes spiega che siamo fuorviati a credere "che possiamo e dobbiamo imparare a cambiare i nostri pensieri a piacimento, e solo se e quando lo faremo ridurremo o elimineremo le emozioni spiacevoli".

Hayes una volta soffriva di ansia paralizzante. Il suo Dittatore Interiore ne era la causa: "Il problema era che il messaggio che la mia mente mi mandava era tossico: l'ansia è il mio avversario e devo sconfiggerla. Devo stare attento, gestirlo e sopprimerlo. La mia stessa ansia è diventata la mia principale fonte di ansia". Hayes poi aggiunge:

Ero caduto sotto la morsa ferrea del Dittatore Interiore. La voce nella mia testa mi diceva sempre di evitare la mia ansia o di sopraffarla in qualche modo. Conosciamo tutti questa voce autoritaria e prepotente nella nostra mente. Si potrebbe pensare ad esso come al nostro consulente interno, giudice o critico. Quando impariamo a domarlo può essere molto utile, ma se gli diamo libero sfogo si merita il nome di Dittatore perché può diventare così potente.

Naturalmente il Dittatore Interiore può anche venderci "manie di grandezza, convincendoci che siamo così speciali da essere segretamente invidiati, o assicurandoci che siamo più intelligenti delle altre persone e abbiamo inequivocabilmente ragione mentre gli altri hanno semplicemente torto".

Il nostro intelletto fa gli straordinari per risolvere problemi creati o inventati dal nostro pensiero. Hayes ci avverte che spesso consolidiamo pensieri che sono completamente sbagliati riguardo noi stessi e gli altri. Più controlli e più pensieri non possono assolutamente risolvere problemi così artificiosi.

Il Dittatore Interiore, come il dittatore esterno, impedisce la prosperità umana. Senza la volontà di guardare in una direzione che è più grande della nostra comprensione, come dice Hayek citando Edmund Burke, "siamo ridotti alle dimensioni della nostra mente".

Durante il Covid restringersi alle "dimensioni della propria mente" ha permesso ai politici di sfruttare la nostra paura. Quest'ultima ci ha portato a sostenere politiche autoritarie che non avremmo mai sostenuto senza che il nostro Dittatore Interiore avesse pieno sfogo. Questa paura ha accresciuto il tribalismo e la mancanza di rispetto per le scelte degli altri ha indebolito una società libera.

Fate attenzione a trattare gli esseri umani, in un'economia o azienda o nella vita personale, come problemi da risolvere. Hayes, come Hayek, punta ad un processo: “Stiamo pagando”, scrive, “un prezzo psicologico perché ciò che è veramente sbagliato dentro è trattare la vita come un problema da risolvere piuttosto che un processo da vivere”. Siamo materiale imperfetto, i nostri errori vengono corretti nel corso di un processo sociale.

Come possiamo rimanere resilienti ed evitare di diventare foraggio per movimenti sociali e politici autoritari mentre l'economia declina insieme all'umore sociale? Desidereremo tutti circostanze diverse, ma come consigliava il filosofo stoico Seneca: "Se vuoi davvero sfuggire alle cose che ti tormentano, ciò di cui hai bisogno non è essere in un posto diverso, ma essere una persona diversa".

Poniamoci la domanda in un altro modo: come può una persona con un "Dittatore Interiore" iperattivo essere un devoto sostenitore della libertà? Dal momento che trattano la propria vita come qualcosa da controllare, non proverebbero simpatia per l'idea che la società dovrebbe essere amministrata centralmente? Una mentalità che promuove "formulazioni rigide per la risoluzione dei problemi" non si attiva e disattiva facilmente.

Se interagite con una persona che è estremamente fiduciosa nel suo processo di pensiero razionale, avrà solo paraocchi. Robert Heinlein ha scritto: “L'uomo non è un animale razionale; è un animale razionalizzatore”.

Se qualcuno è determinato a non cambiare, può usare la "ragione" per razionalizzare il motivo per cui è così com'è. Sceglierà un sacco di cause esterne per giustificare le sue scelte personali: la sua educazione, la sua istruzione, il suo lavoro, il suo partner, la società, ecc. Alla gente piace questa causalità inversa, vedendosi come l'effetto di circostanze esterne; per loro, la "ragione" ha invertito la causalità.

Se siamo determinati solo a incolpare, perdiamo di vista che gli individui prima scelgono il loro scopo e poi agiscono per raggiungere i loro obiettivi.

Prestate attenzione quando la vostra mente confonde causa ed effetto nella vita personale, noterete che essa razionalizza i vostri sentimenti. Come ha osservato il compianto Michael Crichton, le strade bagnate non causano la pioggia. Le altre persone non ci fanno arrabbiare, una risposta arrabbiata a un'altra persona rivela una predisposizione arrabbiata che già portiamo dentro di noi; le relazioni non creano rancori. Le lamentele rivelano una mentalità alla ricerca di prove che la propria vita sia ingiusta.

Siamo noi a costruire il nostro concetto di sé. Poiché è una costruzione, razionalizziamo il nostro concetto di sé nutrendolo e difendendolo con le nostre storie basate sui pensieri. Quando rafforziamo il nostro concetto di sé con una narrazione "fuori-dentro", stiamo scaricando la colpa dei nostri sentimenti su qualcuno o qualcos'altro. Una storia che inverte causa ed effetto ci solleva dalle responsabilità, poiché ci vediamo come l'effetto di forze esterne.

Questa mentalità razionalizzante a livello personale è ciò che sostiene i collettivisti, i quali sono determinati a utilizzare una pianificazione centrale coercitiva per raggiungere i propri scopi. I collettivisti dispiegano il pensiero "strade bagnate causano pioggia", "i fornitori avidi di cibo ed energia causano inflazione", "la spesa pubblica per le infrastrutture riduce l'inflazione".

Crichton ha coniato quello che definiva "effetto Gell-Mann Amnesia", la tendenza che abbiamo a dare "credibilità ingiustificata" a coloro che nei media si sono già dimostrati in errore. L'effetto Gell-Mann Amnesia, dal nome del premio Nobel per la fisica Murray Gell-Mann, si applica anche a livello personale. Il Dittatore Interiore, l'esperto narratore che Hayes descrive, ci dice chi e cosa incolpare. Prendiamo senza pensare i suoi cattivi consigli come una solida guida anche quando si è dimostrato più e più volte fuorviante.

Non lasciatevi ingannare dal rumore proveniente dal vostro Dittatore Interiore. Crichton scrive:

Il volume implica un valore che è capzioso. Lo chiamo l'effetto "ci dev'essere un pony", dalla vecchia barzelletta in cui un bambino arriva la mattina di Natale, trova la stanza piena di escrementi di cavallo e batte le mani con gioia. I suoi genitori stupiti chiedono: perché sei così felice? Perché con tutti quegli escrementi dev'esserci per forza un pony.

Vogliamo essere ingannati perché vogliamo evitare le responsabilità.

Nel suo libro sui movimenti di massa, The True Believer, Eric Hoffer ci avverte: "C'è in noi la tendenza a localizzare le forze che modellano la nostra esistenza al di fuori di noi stessi. [...] La tendenza a cercare tutte le cause al di fuori di noi stessi persiste anche quando è chiaro che il nostro stato d'essere è il prodotto di qualità personali come capacità, carattere, aspetto, salute e così via".

Quando diventiamo consapevoli di una tendenza all'esterno nel nostro modo di pensare, possiamo diventare più consapevoli della voce del nostro Dittatore Interiore, il quale dirotta il nostro concetto di sé. Possiamo scegliere di disinnescare il nostro Dittatore Interiore, ma questo primo passo è impegnativo. Nel suo libro, A Liberated Mind, Hayes scrive: "Ciò che c'è di così potenzialmente pericoloso nel potere che questa voce può avere su di noi, è che perdiamo contatto con il fatto che stiamo persino ascoltando una voce". Poi aggiunge:

Il dettato è così costante e senza soluzione di continuità che ci immedesimiamo nella voce; ci identifichiamo con essa, o ci “fondiamo” con essa. Se fossimo spinti a dire da dove proviene, sarebbe naturale considerare il Dittatore come la nostra voce, i nostri pensieri o anche il nostro vero io. Questo è il motivo per cui chiamiamo questa voce l'ego, ma in realtà è la storia dell'io. Diventa così intricata che prendiamo i suoi dettami alla lettera.

Dopo la sua stessa lotta con l'ansia, Hayes racconta di aver "lasciato che la voce prendesse il posto della parte di me che è consapevole e può scegliere [...] ero scomparso per anni e anni nella mia stessa mente e nei suoi dettami". Hayes ha messo in dubbio la rilevanza dei pensieri provenienti dal suo Dittatore Interiore:

Mi sono reso conto che ciò che la voce mi diceva non aveva necessariamente più “peso” di qualsiasi altro pensiero che correva nella mia mente. I pensieri entrano ed escono automaticamente dalla nostra consapevolezza tutto il tempo, come "Ho fame, forse prenderò un gelato", o "Spero che il bucato sia finito". Ci vengono in mente anche pensieri strani, come pensare che qualcuno ci stia fissando senza nemmeno prestarci attenzione. I ricordi riaffiorano improvvisamente senza una ragione apparente.

Hayes continua a descrivere il processo di disintossicazione:

Mentre tendiamo a pensare ai nostri processi di pensiero come logici, molti di loro sono tutt'altro che tali. I pensieri vengono costantemente generati automaticamente e senza pensare. Non possiamo scegliere quali compaiono, ma possiamo scegliere su quali concentrarci o utilizzare per guidare il nostro comportamento.

Man mano che diventate più consapevoli del vostro pensiero, potreste rimanere costernati nell'osservare quanto di esso siano sciocchezze, replay del passato, scenari costruiti sul futuro e frammenti di pensieri sparsi, tutti progettati per rendervi un eroe o una vittima.

Mentre cerchiamo di evitare pensieri e sentimenti spiacevoli, spesso diamo loro tutta la nostra attenzione; ne siamo consumati. "Dimmi a cosa presti attenzione e ti dirò chi sei", ha scritto il filosofo spagnolo Jose Ortega y Gasset.

Il premio Nobel Daniel Kahneman, nel suo libro Thinking, Fast and Slow, spiega la mentalità che ci porta a dare tale rilevanza al nostro pensiero disfunzionale. Kahneman ci indica la cosiddetta illusione di focalizzazione: "Nulla nella vita è importante come pensate che sia mentre ci pensate".

Sebbene non possiamo controllare i pensieri che spuntano nella nostra mente, possiamo fare pratica nell'osservarli. Nella mentre, possiamo cambiare la nostra mentalità.

Un pensiero di irritazione per una moglie può rapidamente trasformarsi in gratitudine per la stessa quando ci si ferma ad osservare il pensiero di irritazione, in modo da non giustificare e consolidare quel pensiero iniziale. Senza non ci si ferma ad osservare il pensiero, la voce del Dittatore Interiore si alza per convincervi che avete un problema. Se vi aggrappate al “problema” è come se stringeste in mano un pezzo di vetro: essa sanguinerà. Ma se lasciate la presa allora quel vetro è come se sparisse istantaneamente, insieme alla ferita.

I pensieri sono fluidi, a meno che non li afferriamo. La vostra esperienza di vita sarà molto diversa se praticherete l'osservazione non giudicante dei vostri pensieri e permettete loro di scorrere.

Questa forma di osservazione intenzionale è di gran lunga più preziosa ed efficace per superare i pensieri infelici rispetto alle esortazioni "Smettila di farlo", o "Smettila di sentirti dispiaciuto per te stesso", o mantra rilassanti come "Non devi preoccuparti". La ricerca scientifica mostra che il tentativo di sopprimere i pensieri indesiderati porta solo a pensieri ancor più indesiderati.

Possiamo disinnescare il pensiero turbato in molti modi. Una tecnica per osservare le vostre bizzarrie mentali è guardare voi stessi come se foste seduti tra il pubblico di un'opera teatrale e ricopriste il ruolo di protagonista.

Guarderete il vostro personaggio affrontare le sue bizzarrie senza giudicarle. Fate una pausa per chiedervi: "Chi sta guardando?" Bingo! Quando osservate i vostri pensieri disfunzionali, emerge l'intuizione che siete più di quei pensieri. Potete disidentificarvi con essi; siete un giocatore e non un personaggio non giocante.

C'è un'alternativa al seguire i pessimi consigli del vostro Dittatore Interiore con le sue pretese di essere razionale. In The Constitution of Liberty, F. A. Hayek scrive: "La causa della libertà individuale si basa principalmente sul riconoscimento dell'inevitabile ignoranza di tutti noi riguardo a moltissimi fattori da cui dipende il raggiungimento dei nostri fini e benessere".

In "Individualism: True and False", Hayek differenzia il falso individualismo dal vero individualismo. Con una mentalità improntata sul falso individualismo, siamo sicuri di essere razionali e di vedere il mondo con precisione. Hayek ci mette in guardia dal permettere che "la ragione umana [...] si metta in catene da sé". Le persone sono, riconosce Hayek, "a volte buone e a volte cattive, a volte intelligenti e più spesso stupide". Poiché la nostra conoscenza è limitata, "più spesso stupide" si applica a ciascuno di noi e va bene; "stupido" è corretto nelle nostre interazioni con gli altri.

Hayek scrive: "L'uomo in una società complessa non può avere altra scelta che adattarsi a quelle che a lui devono sembrare le forze cieche del processo sociale o obbedire agli ordini di un superiore". Molti devono imparare da soli che un processo sociale non forzato è preferibile ai controlli autoritari. Obbedire al nostro Dittatore Interiore, come obbedire a un dittatore esterno, ci impedisce di raggiungere il nostro pieno potenziale.

Quanto siete fusi con il vostro pensiero? Ogni essere umano vive entro i limiti della sua mente. Non controlliamo il nostro pensiero, ma possiamo fermarci e scegliere di non accettarlo. La vostra esperienza della realtà è direttamente correlata alla mentalità di individualismo vero o falso che scegliete di abbracciare. Quando rilasciate la presa sul vostro pensiero, capite ciò che il vostro Dittatore Interiore ha fabbricato.

Quando saremo pronti a dichiarare la nostra libertà dal Dittatore Interiore, inizieremo riconoscendo che le ammonizioni di Hayek sul falso individualismo si applicano anche a noi. Possiamo smettere di fingere di essere estremamente fiduciosi nel nostro pensiero razionale; possiamo allentare la presa che il nostro pensiero ha su di noi facendo una pausa per osservare e non fonderci con il nostro Dittatore Interiore; possiamo permettere che il vero individualismo ci conduca a vite significative con un maggiore senso di scopo, relazioni migliori e genuina felicità.


[*] traduzione di Francesco Simoncelli: https://www.francescosimoncelli.com/


giovedì 12 maggio 2022

Cooptato da Wall Street: È questo il più grande rischio che corre Bitcoin?

 

 

da Bitcoin Magazine

Il potenziale di Bitcoin è immenso: una asset di riserva mondiale indipendente, il fondamento di un sistema finanziario più etico, non corrotto da padroni finanziari centralizzati.

Ma c'è il rischio che possa essere cooptato e corrotto da quegli stessi padroni finanziari centralizzati? E se bitcoin perdesse la sua indipendenza? E se bitcoin diventasse semplicemente l'ennesimo giocattolo speculativo di Wall Street?

Sintesi: La crescente importanza di Wall Street è inevitabile man mano che Bitcoin diventa mainstream, ma le correlazioni non aumenteranno indefinitamente e l'indipendenza di Bitcoin rimarrà nelle mani degli utenti di tutti i giorni come me e voi.


COME LA SICUREZZA TECNICA DI BITCOIN È AVANZATA NEL 2021

La grande migrazione del mining di Bitcoin nel 2021 l'ha ulteriormente decentralizzato, potenziandone la sicurezza e riducendo la possibilità di un attacco alla rete stessa. Inoltre Bitcoin ha dimostrato nel 2017 di essere resistente ai cambiamenti.

Quindi Bitcoin è tecnicamente sicuro ed è improbabile che cambi i suoi principi sottostanti. La rete è decentralizzata e i principi sanciti, senza contare che gli utenti stessi hanno difeso con veemenza tali principi. Tuttavia i rischi tecnici non sono gli unici rischi per Bitcoin.


E SE BITCOIN DIVENTASSE UN GIOCATTOLO DI WALL STREET?

Ben Hunt ha delineato alcune di queste paure più filosofiche intorno a Bitcoin nel suo articolo molto stimolante "In Praise Of Bitcoin", in cui ha scritto della prospettiva di un BitcoinTM: "Cos'è Bitcoin! Un marchio registrato in forma astratta? È una cartolarizzazione o rappresentazione della proprietà che promette un apprezzamento di prezzo senza il fastidio della proprietà fisica. È una fiche da casinò che rappresenta il prezzo di Bitcoin. Michael Saylor, ad esempio, è felicissimo di vendervi una fiche da casinò MicroStrategy. O forse preferireste giocare con l'ETF canadese sulle crypto? O tentare la fortuna al volante di un fondo privato Morgan Stanley?"

Questo è un rischio molto più insidioso di un attacco tecnico o di una regolamentazione statale, secondo me, e merita una riflessione.


CORRELAZIONE S&P 500 & SALITA DI BITCOIN: DOVREMMO PREOCCUPARCI?

Di recente ho notato che la correlazione continuativa di un anno tra Bitcoin e l'indice S&P 500 ha raggiunto i livelli più alti mai registrati, secondo un grafico a cui si accede tramite Glassnode. Questo dimostra che c'è una correlazione crescente tra Wall Street e Bitcoin e che potrebbe essere un segnale che le nostre peggiori paure si stanno concretizzando. Dovremmo essere preoccupati? Man mano che Bitcoin viene accettato sempre più dalle istituzioni finanziarie centralizzate, Wall Street arriverà a rovinare ciò che è più potente dell'asset?

Fonte: Glassnode e Sound Money


LA POLITICA DEL SISTEMA BANCARIO CENTRALE DOMINA TUTTE LE CLASSI DI ASSET

Da un punto di vista tecnico, classi di asset diverse possono essere guidate dagli stessi fattori, anche se sono di natura fondamentalmente diversa. Ad esempio, l'inflazione può far salire contemporaneamente oro e azioni, ma può anche generare risultati divergenti in circostanze diverse.

Non sorprende che Bitcoin e i mercati azionari siano entrambi spinti al rialzo da una politica monetaria eccessivamente espansiva, cosa che svilisce il valore delle valute fiat. Molte altre classi di asset sono coinvolte, comprese le proprietà e le obbligazioni.

Una tendenza al rialzo delle correlazioni non implica che la tendenza rimanga intatta a tempo indeterminato.

Ma potrebbe...


COSA POTREBBE FAR SÌ CHE UNA CORRELAZIONE CRESCENTE DIVENTI PERMANENTE?

Se Wall Street crea numerosi prodotti finanziari e il commercio di questi inizia a dominare rispetto agli utenti effettivi della tecnologia, la crescente correlazione tra S&P 500 e Bitcoin potrebbe diventare una caratteristica permanente. E se le autorità di regolamentazione obbligassero gli utenti a rispettare numerose misure KYC e AML, riducendo le sue qualità di resistenza alla censura e rendendolo meno indipendente?

Un paio di risposte per ogni scenario.


1) L'ISTITUZIONALIZZAIONE È INEVITABILE, MA CIÒ NON SIGNIFICA CHE WALL STREET DOMINERÀ

Date un'occhiata ai possessori di bitcoin oggi: oltre il 35% delle coin non si è mosso per almeno due anni, secondo i dati di Glassnode, una forte indicazione del comportamento d'investimento a lungo termine. Una certa percentuale di questi titolari potrebbe essere costituita da investitori istituzionali, ma il fatto che non stiano commerciando l'asset di riferimento implica che, da un lato, non lo vedono come un giocattolo speculativo e, dall'altro, che scelgono di esporsi ai capricci e alle eccentricità di lungo termine di questa rete monetaria alternativa; cioè, stanno investendo alle condizioni di Bitcoin, non di Wall Street.

Fonte: Glassnode e Sound Money

Bitcoin non ha una banca centrale che entra nel mercato durante i periodi di turbolenza. Gli acquirenti di ultima istanza sono bitcoiner di tutti i giorni che credono nel progetto e immagazzinano la loro ricchezza a lungo termine in tale asset. Sono questi bitcoiner che creano i prezzi minimi durante i crolli.

Una ricerca on-chain tramite Glassnode mostra che il numero d'indirizzi con saldi inferiori a 1 bitcoin continua a crescere, indicando che i possessori di minori dimensioni rimangono una dinamica molto importante nel mercato. Per contro, la crescita del numero d'indirizzi con saldi superiori a 100 bitcoin è stata negativa per tutto il 2021, anche per dati consultati su Glassnode.

Fonte: Glassnode e Sound Money

Conclusione: Sì, Wall Street sta diventando importante per Bitcoin, ma ciò non implica che Wall Street lo dominerà.


2) LA PRIVACY È FONDAMENTALE

Vorrei ricordare ai lettori che la privacy è un diritto umano ed è richiesta da tutti per vivere vite appaganti. Non vorreste che qualcuno sbirciasse nella vostra camera da letto ogni mattina! Non solo il diritto alla privacy è sancito dalla costituzione di numerosi Paesi, ma anche dall'articolo 12 della "Dichiarazione dei diritti umani" delle Nazioni Unite del 1948.

Il desiderio di privacy non implica evasione fiscale o attività criminale. Numerose persone richiedono la privacy per vivere a causa di un'esclusione finanziaria mirata, imposta dallo stato. Ci sono esempi più ovvi nei governi autocratici come Cina, Venezuela e Afghanistan, ma ci sono anche esempi più sfumati nei Paesi considerati il ​​"mondo libero".

Le restrizioni finanziarie, di viaggio, di proprietà e di parola sempre più severe imposte nel 2020 e nel 2021 implicano che il numero di persone che potrebbero essere costrette alla privacy aumenterà.

Per fortuna numerosi utenti nel mondo delle criptovalute rimangono concentrati sulla privacy, utilizzando tecniche per proteggere i propri diritti umani, incluse le altcoin (es. Monero e Dash) incentrate sulla privacy e servizi di mixaggio per proteggere la fungibilità.

Conclusione: sebbene sia inevitabile una maggiore supervisione dello stato sulla criptovalute, è disponibile anche una maggiore privacy per coloro che sono disposti a impegnarsi per ottenerla. Inoltre gli sviluppatori continuano a lavorare su aggiornamenti tecnici che migliorano la privacy, come Taproot su Bitcoin.


CONCLUSIONI

Sono preoccupato che Bitcoin venga cooptato dai mercati finanziari tradizionali e una crescente correlazione tra Bitcoin e S&P 500 accentua la mia paura.

In pratica, una correlazione crescente tra Bitcoin e l'indice S&P 500 indica un potenziale di diversificazione inferiore per gli investitori tradizionali che investono in Bitcoin. Non credo che ciò altererà drasticamente le decisioni di allocazione delle persone (0,4 è ancora una correlazione piuttosto bassa), ma potrebbe perché il portafoglio ottimale aggiustato per il rischio potrebbe sostenere un'allocazione leggermente inferiore basata sull'ottimizzazione della varianza media.

Tuttavia, una correlazione crescente non dovrebbe essere intesa come indefinita nel futuro. Vanno valutate le ragioni della correlazione, la sua persistenza e la sua scomposizione.

In definitiva, non sorprende che le politiche estreme delle banche centrali abbiano alimentato tutti i mercati finanziari nel 2021. Se le banche centrali dovessero rimuovere il loro stimolo, anche se solo temporaneamente, ciò avrebbe un impatto negativo sugli asset di rischio, comprese le azioni, come l'indice S&P 500 e Bitcoin.

Gli investitori non dovrebbero mai accontentarsi di questo rischio di una politica monetaria più restrittiva, nonostante la probabilità incredibilmente bassa che le banche centrali siano in grado di attuare politiche prudenti con tassi d'interesse reali più elevati per un certo periodo di tempo.

Nonostante tutte le mie preoccupazioni per un takeover di Bitcoin da parte dei grandi player e la supervisione dello stato che negherebbe le relative caratteristiche di resistenza alla censura, i bitcoiner continuano a crescere e l'accesso alle tecniche di tutela della privacy è in aumento.

Continuo a incoraggiare tutti i possessori di Bitcoin a utilizzare questa tecnologia. Potreste detenerlo come investimento e potreste non volerlo toccare per molti anni a venire: è fantastico! Ma prendetene un po' e inviateli al vostro amico, ricordandovi il valore di transazioni decentralizzate e senza confini in modo da continuare a sostenere questo sistema indipendente gestito da individui e non da istituzioni.


[*] traduzione di Francesco Simoncelli: https://www.francescosimoncelli.com/


mercoledì 11 maggio 2022

Il Grande Reset monetario e perché l'Europa è intrappolata

 

 

di Tom Luongo

Si rincorrono molte notizie sui cambiamenti che stanno avvenendo nel trading delle valute.

Da "gas per rubli" a "che diavolo sta succedendo allo yen?" ci sono molte domande e pochissime risposte su cosa significhi tutto ciò.

La FED ha rialzato i tassi di altri 50 punti base e ridurrà lo spazio sul suo bilancio costringendo il Tesoro USA a smettere di emettere nuovo debito a tassi ridicoli. L'Unione Europea ha presentato un sesto pacchetto di sanzioni contro la Russia, il quale richiede un embargo completo su tutto il petrolio russo.

Inoltre l'UE sta ora scimmiottando ciò che l'amministrazione Trump ha cercato di fare all'Iran nel 2018, sanzionando tutti i servizi, comprese le assicurazioni, di coloro che fanno affari con i trasportatori di petrolio russo e sanzionando le banche russe.

Il blocco propone di vietare alle navi e alle società europee di fornire servizi, inclusa l'assicurazione, a coloro che sono legati al trasporto di petrolio e prodotti russi a livello globale come parte del suo nuovo pacchetto di sanzioni, secondo i funzionari e una bozza di documento vista da Bloomberg.

Mentre gli stati membri stanno ancora discutendo sui termini, è uno strumento potente perché il 95% della copertura mondiale della responsabilità delle petroliere è organizzato attraverso un'organizzazione assicurativa con sede a Londra chiamata International Group of P&I Clubs che deve rispettare la legge europea.

Queste sanzioni, politicizzando di fatto ogni aspetto degli affari e del commercio internazionale, in definitiva non sono altro che fastidi a breve termine per la Russia o chiunque altro.

Tradiscono una mentalità che non si preoccupa degli effetti a valle di queste azioni e, semmai, tradiscono la disperazione che si sente a Bruxelles per la sua posizione nel mercato globale.

Ho scritto valagnhe di articoli cercando di spiegare al mondo che è la mentalità totalitaria dell'UE basata sul suo squilibrio psicologico e sul bisogno ideologico di essere vista come il campione dell'umanità a guidare tutte le sue decisioni.

Gli Stati Uniti non sono così. Siamo molto più facili da capire: ci piace il potere, ma solo fintanto che ci procura un profitto.

Questo pacchetto di sanzioni è una prova della follia europea e di ciò che accade quando, come un animale messo alle strette, si trova di fronte a una scelta esistenziale. L'UE è costruita sulla base dell'isolamento della sua leadership dalle vicissitudini dell'opinione pubblica.

Populismo è una parola che non esiste nel vocabolario dell'eurocrate.

Le conseguenze di questa linea di politica che è stata concepita dai leccapiedi del World Economic Forum, la cricca di Davos, sono irrilevanti per loro... almeno nel breve termine. Sì, gli europei subiranno un'inflazione tremendamente alta perché, se davvero toglieranno la maggior parte del petrolio russo dai mercati globali, si assicureranno solo che i prezzi schizzino alle stelle.

Pensate che le stesse persone che hanno un'agenda dichiarata di spopolamento, che hanno imposto un vaccino Pfizer efficace al 12% e non testato affatto su donne incinte per timore che fosse loro impedito di partecipare alla nuova società europea, si preoccupano delle persone che governano?

Ovviamente no.

Immagino che questo sia ciò che intendono quando invocano i "valori europei".

Quindi tenete ciò ben presente quando sondate gli scenari geopolitici e cosa è veramente in gioco per loro e per noi in futuro. Queste sono persone che sono al potere solo perché controllano il processo politico consegnato loro attraverso un sistema monetario corrotto che istituzionalizza l'Effetto Cantillion del denaro fiat ed assicurarsi vantaggi immeritati.

Come ho sottolineato in articoli precedenti, una delle armi più potenti che la Russia ha nel suo arsenale è il bisogno mondiale delle materie prime che produce e la sua capacità ora, con il sistema finanziario globale sull'orlo del collasso, di stabilire i termini di pagamento.

Ronan Manly di Bullion Star ha scritto di recente un ottimo articolo, fondamentale per capire quello che sta succedendo in Russia. Manly ripercorre i passi intrapresi dai russi per passare da un sistema monetario basato sul debito a uno basato sulle commodity. Questa idea è stata promulgata da Sergei Glazyev, il quale sta guidando la creazione di una sorta di DSP per l'Unione economica eurasiatica (EAEU).

Queste mosse sono fermamente contrastate dalla Banca di Russia. Mi è stato chiesto da un mio Patreon di approfondire questa dicotomia.

Mi sembra che il piano di Glazyev per la nuova valuta EAEU non sia quello di rendere il rublo scambiabile con l'oro, come il vecchio dollaro coperto dal metallo giallo, ma di valutarlo rispetto al prezzo dell'oro e di circa 19 altre materie prime, più le valute dei Paesi membri. Il paniere, compreso l'oro, sarà una misura del valore, un metro con cui confrontare il valore delle valute dei Paesi membri. Il paniere non verrà negoziato, ne verrà solo tracciato il valore a livello globale.

Il capo della Banca di Russia, Elvira Nabiullina, è un'intellettuale rispettosa dell'FMI. È a capo di un'organizzazione che non è esplicitamente sotto il controllo del Cremlino, proprio come la FED qui da noi. Detto questo, Putin ha più autorità sulla banca centrale a causa del potere del presidente russo, inoltre lo stato russo è abbastanza forte da dettare i termini ai suoi oligarchi piuttosto che il contrario qui in Occidente.

Ma la Banca di Russia è ancora gestita operativamente con il pensiero dell'FMI.

La mia risposta:

Sì, Nabiullina è un buon lacchè dell'FMI. Allo stesso tempo [Nikolai] Patruchev sta dicendo il contrario. Il Consiglio di sicurezza è più potente della Banca di Russia. Quindi ascoltate Nabiullina allo stesso modo in cui ascoltate Janet Yellen, come portavoce delle potenze straniere.

Nel frattempo [Jerome] Powell e i membri del Consiglio russo vi stanno dicendo cosa accadrà [...] un rublo ancorato sta arrivando in Russia e la FED sta spingendo per la disciplina fiscale a Capitol Hill. La Banca di Russia è stata istituita per fallire ed essere nazionalizzata.

L'EAEU creerà un DSP coperto dalle materie prime e il rublo sarà convertibile in oro a livello nazionale, mentre a livello internazionale circolerà per consentire alle persone di pagare le importazioni.

Il mio punto in questa risposta è che la copertura del rublo con l'oro per scopi interni e il DSP dell'EAEU coperto dalle materie prime sono due questioni separate. Uno rappresenta la politica interna russa, l'altro rappresenta una caratteristica di una nuova politica commerciale e estera panasiatica.

Confondere questi problemi penso sia un errore. Un errore facile da commettere, intendiamoci, ma pur sempre un errore.


Pensate di essere trattati ingiustamente?

Quindi, con questo in mente, ora possiamo focalizzarci sugli obiettivi della Russia per quanto riguarda la sua situazione attuale: come rompere il sostegno dell'UE alla guerra in Ucraina. Questa è, categoricamente, la questione più importante per la Russia in futuro.

Creando Gazprombank come una specie di Im Bank russa per trattare con i "non amici", la Russia ora ha un veicolo per ottenere tutto ciò che vuole per le sue esportazioni.

Il primo effetto è che il costo della volatilità dei cambi viene spinta su chi acquista le esportazioni; infatti essi devono pianificare come ottenere rubli e a qualunque prezzo disponibile. Senza molto mercato internazionale per il rublo fino ad oggi, ciò significa che, ad esempio, Gazprombank va alla borsa di Mosca e acquista rubli per venderli a un importatore tedesco di gas.

Questo è il motivo principale per cui il rublo si sta rafforzando notevolmente rispetto a tutte le valute "ostili". Lo schema fino ad oggi ha avuto un tale successo, di fronte a un nascente mercato rialzista del dollaro, che solo il rublo e il real brasiliano sono saliti rispetto al biglietto verde nell'ultimo anno:

Data la necessità internazionale di rubli, che ora è fondamentale per un commercio globale funzionale di materie prime, all'improvviso la prospettiva di un futuro radioso per il rublo non è uno scherzo.

Questo, di per sé, è un enorme cambiamento nel sistema finanziario globale. Ma aspettate... c'è di più!

Se questi Paesi "ostili" non sono gestiti da ritardati completi, un'ipotesi pellegrina lo so, allora inizieranno a creare un mercato offshore di futures sul rublo (eurorubli?) per far fronte alle loro future esigenze di materie prime russe.

Ora capite perché il presidente della Commissione europea, Crudelia der Leyen, è così irremovibile nel cercare di fare un embargo nei confronti delle materie prime russe? La cricca di Davos deve mantenere il controllo sulle ragioni di scambio.

Deve esercitare il potere che ancora ha in un ambiente in cui sta diventando sempre più irrilevante per il commercio globale. L'Europa è gestita da persone che non credono nella crescita, credono solo nel cambiamento climatico e nel movimento contro la crescita illimitata.

La cricca di Davos rompe le scatole agli occidentali da due intere generazioni a questa parte con la retorica malthusiana: non si può avere una crescita infinita in un mondo finito. Il suo dogma economico si basa solo su questo.

Non importa se questo argomento di discussione si basa su una premessa sciocca, la verità è che, arrivati a questo punto del ciclo economico e culturale, è impossibile continuare ad ignorare di essere stati ingannati. Ma cerchiamo di spiegarlo rapidamente agli ottusi. La crescita del PIL non è necessariamente una crescita reale, è solo una spesa. Non dice nulla sulla qualità della spesa o se, in termini reali, le persone che spendono i soldi stanno materialmente meglio di quanto non fossero in un momento precedente.

Ciò che non viene misurato dal PIL è il valore. Il valore è ciò che bramiamo, la capacità di pianificare ulteriormente nel futuro, usanre il nostro ingegno per trovare trappole per topi migliori, costruire modi più efficienti, e sì sostenibili, di impiegare capitale e tempo scarsi.

Quando si dispone di un sistema monetario e normativo progettati per contrastare e fermare la crescita, allora si ha il mondo in cui viviamo oggi. Quella crescita infinita è una misura soggettiva, non oggettiva... non in termini di PIL ma in termini di "abbattimento della miseria umana".

La cricca di Davos non vuole assolutamente questo, perché un mondo in cui tutti ottengono il massimo valore per il proprio tempo è un mondo senza il nostro bisogno di loro.

Capito? Bene. Ora sapete perché l'UE vuole far uscire sangue da una rapa e le sue idee dovrebbero essere respinte del tutto.


Monopsonio monetario

Come ho già detto in diversi articoli precedenti, la cricca di Davos e l'UE si impegnano in tentativi sempre più donchisciotteschi per affermare il potere di monopsonio sulle esportazioni russe.

Gazprombank ora siederà su una pila di euro, dollari, yen, ecc. di cui non ha intenzione di coprire il rischio. Non ha bisogno di coprirlo perché non può usarli per nulla visto che ci si può fare affari a causa delle sanzioni.

Quindi Gazprombank li venderà a chi li vuole.

Quando guardo in giro per il mondo, ora che la FED sta prosciugando il mondo di dollari, chi ha bisogno di queste valute "ostili"?

Quei Paesi che hanno acceso prestiti per migliaia di miliardi denominati in tali valute, inclusa la stessa Russia. Quindi Gazprombank può saldare i prestiti in queste valute e toglierli dai libri contabili.

L'altra opzione è trasformarli in valute di cui la Russia ha ancora bisogno per regolare il commercio. Il destinatario più ovvio qui è la Turchia. Di recente Zerohedge ha pubblicato un articolo sull'ultima svolta della "Erdonomics".

Bloomberg riferisce che la Turchia sta lavorando a un piano per attirare afflussi di valuta forte offrendo finanziamenti in lire, senza interessi e con un rendimento "garantito" del 4% in dollari agli investitori stranieri disposti a parcheggiare i propri soldi per almeno due anni. Inutile dire che ogni volta che la Turchia “garantisce” qualcosa, scappate.

Secondo il piano, la banca centrale fornirebbe liquidità in lire agli stranieri per investimenti in obbligazioni locali con scadenza non inferiore a due anni, secondo una persona a conoscenza diretta delle deliberazioni. Oltre a estendere gli swap a rendimento zero, l'autorità monetaria garantirebbe anche un rendimento del 4% in dollari alla scadenza dei titoli.

Traduzione: per favore dateci i vostri dollari e vi promettiamo di prendercene cura e persino di darvi un rendimento molto più alto di quello che potete guadagnare (per ora) negli Stati Uniti.

No. In realtà la vera traduzione è questa: Gazprombank può riciclare euro e dollari in Turchia e ottenere lire al 4% per aiutare la Turchia a ridurre la sua esposizione al dollaro e ripagare i suoi deficit di capitale estero.

Ecco il mio tweet a riguardo.

Crea anche un veicolo per regolare il tasso di pagamenti in base ai cambiamenti del mercato. Dove altro potete ottenere dollari a 2 anni pagando il 4% in questo momento? Certamente non nel debito societario blue-chip, o nei mercati del Tesoro USA.

E in questo modo Gazprombank si assicura che la Turchia rimanga solvibile parcheggiando parte del suo surplus commerciale offshore in un partner energetico strategicamente importante, il quale trasporterà anche il gas in Europa, il che aiuterà a rompere politicamente l'UE, cioè Germania, Ungheria, Austria, Bulgaria...!

È piuttosto bello se la si pensa in questo modo.

Ancora una volta, questo è il motivo per cui Crudelia der Leyen è così furiosa e perché l'UE sta cercando di impedire che ciò accada.


Un DSP da un'altra parte

Il DSP dell'EAEU che propone Sergei Glazyev è quindi la valuta regionale per legare tutti insieme e costruire un nuovo blocco commerciale.  

Ricordate, l'EAEU è ciò che l'UE avrebbe dovuto essere, una semplice unione con regole commerciali eque tra i membri. A differenza dell'euro che sovrappone il merito di credito della Germania all'intero continente creando una sorta di mercantilismo interno a vantaggio della Germania, Glazyev propone di utilizzare un paniere di merci come tasso di cambio della moneta comune.

Questo è molto più equo e consentirà ai produttori di materie prime di essere adeguatamente pagati per le loro esportazioni e alle economie a valore aggiunto di pagare i loro veri costi di produzione.

Da anni la Germania ce l'ha con i Paesi PIIGS, e la Grecia in particolare, per averla spogliata dell'estrazione mineraria come pagamento per la sua "necessaria" ristrutturazione del debito. Qualcuno pensa che con un apologeta della Wehrmacht tedesca in qualità di responsabile della Commissione UE, messa lì da un altro tedesco di dubbia eredità (Schwab), cambierà quella politica ora?

Vi invito a cercare il termine "ingenuo" sul dizionario e poi scriverlo sulla vostra fronte.

Non c'è da stupirsi che Bloomberg non abbia detto le cose come stanno nel suo articolo sulle nuove sanzioni a cui mi sono collegato sopra, citando l'opposizione greca e cipriota a questo schema per mandare in bancarotta i trasportatori:

Grecia, Cipro e Malta hanno sollevato interrogativi sul divieto e se esso aiuterebbe l'Europa a raggiungere i suoi obiettivi senza danneggiare le imprese europee, secondo due diplomatici che hanno familiarità con la questione. La Grecia e Cipro hanno grandi industrie navali mentre Malta è un cosiddetto stato di bandiera, dove le società possono registrare le loro navi per scopi di proprietà.

È anche il motivo per cui Slovacchia e Repubblica Ceca si sono unite a Ungheria e Bulgaria (che ottengono gas da Turkstream 2) nell'opporsi al divieto del petrolio russo. L'oleodotto di Druzhba è l'unico modo per loro di importare petrolio, in quanto Paesi senza sbocco sul mare.

Questo è anche il motivo per cui l'UE sta esercitando pressioni così forti sulla Serbia affinché segua la propaganda di guerra contro la Russia, perché la linea ferroviaria che serve quei Paesi dal porto greco di Salonicco attraversa Belgrado.

L'UE c'è dentro fino al collo in questo piano d'azione, ben sapendo quali sono i potenziali effetti. Quando mettete tutto insieme, quasi non hanno scelta se vogliono "vincere".

Come sempre, la Germania guida i suoi partner dell'Europa settentrionale verso l'obiettivo di mandare in bancarotta i Paesi più piccoli del Patto di Varsavia, mentre cerca ulteriormente di isolare la Grecia, ora una destinazione chiave per le importazioni in quegli stessi Paesi.

Eccovi il nuovo Reich, uguale a quello vecchio, specialmente quando scavate nei documenti Pfizer. Solo che questa volta è alimentato dalla macchina da guerra statunitense piuttosto che contrastato da essa.

La leadership dell'UE e la cricca di Davos capiscono che la loro presa su quei Paesi è debole, alla fine. Le persone in molti di quei Paesi sono le stesse che volevano ardentemente un divorzio dalla Russia. Questa è una politica e un piano progettati per costringerli alla sottomissione e tenerli sottomessi, servi della gloria dei Paesi più forti.

Questo embargo contro l'energia russa non è solo per punire la Russia per aver avuto l'audacia di difendere i suoi interessi e la sua sovranità, ma anche per distruggere qualsiasi potenziale via di fuga attraverso il progresso economico e l'energia russa a basso costo a tutti quei Paesi verso i quali la NATO ha giurato che non si sarebbe mai mossa di un centimetro trent'anni fa.


[*] traduzione di Francesco Simoncelli: https://www.francescosimoncelli.com/


martedì 10 maggio 2022

L'abominio da $33 miliardi di Sleepy Joe

 

 

di David Stockman

Esiste una cappa di follia politica che affligge Washington ed essa è ciò che sta dietro la discesa nell'attuale insensata febbre di guerra in Ucraina, un'esplosione di irrazionalità che fa impallidire l'isteria post-11 settembre.

Al centro di questa follia c'è Vladimir Putin, il Diavolo Incarnato. Prima del 24 febbraio aveva ottenuto tale appellativo nella Washington Imperiale non solo per i suoi metodi rozzi di governo in Russia, o per le piccole incursioni militari nella disputa Ossezia del Sud/Georgia del 2008, o per aver represso presunti terroristi in Cecenia, ma perché secondo la bufala RussiaGate c'era lui dietro l'elezione di Donald Trump nel 2016.

Di conseguenza per i successivi quattro anni l'apparato di Washington, compresi i media generailisti in combutta con la sicurezza nazionale, non ha cessato di diffamare Putin attraverso la bufala del RussiaGate, la falsa indagine Mueller, il procedimento di impeachment ed il continuo martellamento sui media generalisti di come la presenza di Trump fosse sgradita nello Studio Ovale. Il tutto grazie alle azioni nefaste di Putin.

Alla fine questa follia politica è diventata così virulenta e divorante all'interno della Beltway che la conseguente inimicizia nei confronti di Donald Trump è coincisa con la demonizzazione di Putin. Di conseguenza quando Trump è stato messo da parte dall'elettorato americano nel novembre 2020, la guerra di Washington contro di lui si è rifocalizzata con febbrile intensità su Putin. In sostanza, Putin è diventato il besaglio prediletto di Washington al posto di Donald.

Inutile dire che, con i politici di entrambi i partiti che avevano la bava alla bocca contro Putin, il Deep State e il complesso militare-industriale hanno vissuto una giornata campale quando hanno trasformato la Russia in una minaccia alla sicurezza nazionale.

Ciò include la perpetuazione di un budget follemente gonfio per la sicurezza nazionale ben oltre gli $813 miliardi, come richiesto da Biden per l'anno fiscale 2023; ostacolare le ragionevoli proposte della Russia di ripristinare gli accordi di sicurezza nell'Europa orientale, il che avrebbe precluso la devastazione che ora sta colpendo l'Ucraina; e, dopo il 24 febbraio, trasformare la disputa tra la Russia e il suo vassallo storico, l'Ucraina, in una presunta competizione tra la democrazia pacifica e l'autocrazia bellicosa, una lotta che giustifica una guerra delle sanzioni mondiale contro il sistema commerciale stesso su cui poggia precariamente la debole prosperità americana.

Come risultato, Washington è ora su un sentiero apocalittico che non ha un finale razionale tranne il rischio di una terza guerra mondiale, anche se i fatti oggettivi urlano nella direzione opposta. Vale a dire, in un mondo oggettivo e razionale, Washington non toccherebbe la disputa Russia/Ucraina nemmeno con un palo da 100 piedi perché essa non implica nulla di rilevante per la sicurezza della patria americana.

In primo luogo, la Russia non è una minaccia militare diretta per l'America nonostante alcune delle sue nuove armi fantasiose e missili ad altissima velocità. La difesa nucleare della triade americana è ancora completamente intatta ed è letale come sempre. Ciò significa che, poiché sul fronte nucleare tra Russia e Stati Uniti prevale ancora la distruzione reciproca assicurata, la Russia non lancerebbe mai un attacco nucleare contro l'America dato che Putin può essere qualsiasi cosa ma non un suicida.

Allo stesso modo, l'idea che la Russia rappresenti una minaccia militare credibile alla patria americana è sempre stata ridicola, ma ora è ancor più ridicola. In dieci settimane non è stata in grado di sottomettere un vicino debole con cui condivide un confine terrestre aperto di 1.900 Km (niente montagne, niente corsi d'acqua, niente muri!). Quindi da dove dovrebbe arrivare l'armata senza precedenti tra portaerei, enormi flotte aeree e infinite divisioni di carri armati e fanteria meccanizzata necessaria per invadere e occupare gli Stati Uniti visto che si trova a 8.000 km di distanza sul lato opposto dell'Eurasia centrale e oltre i grandi fossati dell'Atlantico e del Pacifico?

Inoltre il PIL della Russia è di $1.600 miliardi contro i $24.000 miliardi degli Stati Uniti e, nel bene e nel male, un attacco russo all'America metterebbe in gioco l'articolo 5 della NATO, mobilitando così $43.000 miliardi di PIL totale della NATO, che è 27 volte superiore a quello della Russia; e anche $1.200 miliardi in budget militare NATO, che è 18 volte il budget militare di $65 miliardi della Russia.

Quindi, no, non c'è alcuna minaccia militare russa alla patria americana, il che significa che la storia spaventosa di Washington deriva interamente dal regno immaginario della lurida propaganda di guerra.

Ad esempio, c'è l'idea infondata che l'Ucraina sia solo un trampolino di lancio nel grande piano di Putin per ricreare l'ex-Unione Sovietica; e senza ostacoli in Ucraina, non esiterebbe a invadere la Polonia, i Paesi baltici e i Balcani, ricreando un impero che alla fine dominerà anche l'Europa occidentale, lasciando gli Stati Uniti da soli, rannicchiati dietro le coste dell'Atlantico e del Pacifico.

Ahimè, qualsiasi cosa che sia lontanamente orientata in questa direzione equivale alla pura ciarlataneria di ufficiali militari in pensione e statalisti vari che sono pagati dai think tank e dai media generalisti per spaventare la popolazione e i politici.

Ed è anche così che vengono giustificati gli $813 miliardi in budget militare che non sono solo uno spreco colossale, ma una fonte di minacce che in realtà indeboliscono la sicurezza nazionale. Il colpo di stato di Maidan del febbraio 2014, sponsorizzato da Washington e che ha fratturato la fragile politica ucraina inaugurando la guerra civile contro il Donbas di lingua russa e che ora si è trasformata in un preludio alla Terza Guerra Mondiale, è solo l'ultimo esempio.

Il fatto è che Putin è uno storico a livello di Churchill e la leadership russa ha ancora memoria dell'epoca sovietica. Sanno che la Polonia, i Paesi baltici e gran parte dei Balcani non serbi sono focolai di un profondo sentimento anti-russo: qualsiasi tentativo di conquista finirebbe in un fiasco sanguinoso ed economicamente prosciugante.

Putin potrebbe non fare appello alla sensibilità di coloro che fanno ricorso ai trucchetti da Guerra Fredda 2.0 al Council on Foreign Relations, ma la sua metodica repressione della resistenza ucraina dimostra che lui è il freddo calcolatore dell'era presente. In quanto tale, non ha intenzione di innamorarsi di imprese irrimediabilmente impossibili come la ricostruzione della vecchia Unione Sovietica.

Al contrario, la sua operazione in Ucraina non è il preludio a ricreare l'Unione Sovietica, ma la coda di un lavoro incompiuto nei 1300 anni di storia della Russia e delle sue "terre di confine", termine quest'ultimo che è il significato russo della parola "Ucraina".

Di conseguenza il fronte di battaglia in Ucraina, quello che si trova sul lato controllato dai russi a est e lungo le coste del Mar Nero e del Mar d'Azov, è la cosiddetta "Novorossiya" ("Nuova Russia") e la ritroverete su qualsiasi mappa realizzata tra il 1764 e il 1917.

Anche qui, non è stato il rozzo revanscismo russo a motivare l'invasione del 24 febbraio, bensì la frustrazione di Mosca per l'incessante spinta dell'Ucraina nella NATO e l'assalto implacabile alle popolazioni di lingua russa del Donbas che negli otto anni dopo il colpo di stato del febbraio 2014 hanno portato a oltre 14.000 morti tra i civili e la totale distruzione di Paesi e città nelle Repubbliche separatiste. Non sono questi fatti altrettanto orribili quanto le storie di guerra sui media generailisti riguardo i bombardamenti russi?

Quindi, in un mondo non infatuato dalla follia politica, la linea d'azione alternativa sarebbe semplice: nessuna sanzione; nessuna presa di posizione nella guerra civile ucraina e nelle controversie secolari tra la Russia e il suo vassallo; nessuna fornitura di armi all'esercito ucraino, cosa che prolunga solo la guerra; e una completa rinuncia da parte di Washington a qualsiasi interesse nell'estendere la NATO all'Ucraina o ad altre ex-Repubbliche sovietiche, insieme a un ritiro delle forze statunitensi e delle installazioni missilistiche dai Paesi dell'ex-Patto di Varsavia che ora sono membri della NATO.

È esattamente questo che dovrebbe fare Washington in nome della sicurezza interna, oltre a porre fine alla guerra e all'inutile distruzione dell'Ucraina.

Inutile dire che, in questo scenario favorevole, Joe Biden non chiederebbe al Congresso $33 miliardi di ulteriori finanziamenti per la guerra in Ucraina, inclusi più di $20 miliardi in "sicurezza e assistenza militare", $8,5 miliardi in aiuti economici e $3 miliardi in "assistenza generica". E, naturalmente, suddetta cifra si aggiunge ai $4,6 miliardi di assistenza alla sicurezza che gli Stati Uniti hanno fornito all'Ucraina sin dal gennaio 2021, inclusi $3,7 miliardi da quando le forze russe hanno invaso il Paese a febbraio.

Tutto ciò è un abominio. Eppure la verità è che la sicurezza della patria americana non richiede che   venga speso un solo centesimo per l'Ucraina!

Allo stesso modo, sicuramente non richiede che un singolo cowboy o cowgirl del Congresso visiti un angolo remoto della Terra che non ha niente a che fare con la sicurezza, la libertà e la prosperità del popolo americano.

L'entourage nella foto di seguito ha trascorso poco più di tre ore a Kiev conducendo un glorificato servizio fotografico. La delegazione includeva un branco di democratici analfabeti, nessuno dei quali aveva la minima idea di dove si trovasse o capiva che la sciocca marionetta con cui si incontravano non aveva altro in mente che trascinare l'America in una guerra mondiale.

Infatti, in tempi diversi da quelli attuali in cui la follia politica dilaga, la dirigenza democratica non sarebbe mai andata in gita a Kiev, ma sarebbe andata alla Casa Bianca chiedendo la fine della Guerra delle Sanzioni alla Russia, l'arresto del flusso distruttivo di armi dalla NATO e il ritorno urgente al tavolo della conferenza per negoziare la fine della carneficina, anche se ciò avesse significato la spartizione dell'Ucraina, che dopo tutto ciò che è ora accaduto non può comunque essere ricostituita come uno stato unitario.

La delegazione includeva: Rep. Gregory Meeks di New York, che presiede la commissione per gli affari esteri alla Camera; Adam Schiff della California, presidente della commissione dell'intelligence alla Camera; Jim McGovern del Massachusetts, che guida la House Rules Committee; Bill Keating del Massachusetts, Barbara Lee della California e Jason Crow del Colorado.

Queste persone non avrebbero dovuto preoccuparsi. Non erano impegnati in una seria missione di politica estera, ma erano giunti alla virtù del segnale che odiano ancora Donald Trump con tutto il cuore e sono disposti a iniziare la terza guerra mondiale facendo guerra al suo avatar di Mosca.

Poi, in un momento quanto mai inaspettato, Nancy Pelosi ha liberato la sua migliore idiozia: "Vi stiamo visitando per ringraziare la vostra lotta per la libertà e la vostra lotta è una lotta di tutti. E quindi il nostro impegno è di essere qui per voi fino a quando la battaglia non sarà finita".

Ahimè, potrebbe avere ragione, ma non nel modo in cui immagina.


[*] traduzione di Francesco Simoncelli: https://www.francescosimoncelli.com/


lunedì 9 maggio 2022

L'impensabile

 

 

di Sven Henrich

Ieri i mercati hanno segnato nuovi minimi, accelerando al ribasso dopo il terzo inizio d'anno più negativo fino ad aprile mai visto finora. Ieri sul mio feed di Twitter ho sottolineato alcuni fatti che oggi mi portano a sostenere l'emergere di un aggressivo rally del mercato ribassista. No, non è l'impensabile; l'impensabile risiede nella nozione che il ciclo di tightening è già compiuto nello spirito prima ancora che sia decollato e che le prossime azioni della FED verteranno sul recuperare ciò che il mercato ha già fatto.

Allora lasciate che vi presenti la mia tesi.

Primo: i mercati prendono spunto per la loro direzione da una commissione, la stessa che ha inondato i mercati di liquidità per anni solo per fare un tira e molla con la medesima e far vedere che ha un certo controllo.

Ammettiamolo: nient'altro ha avuto molta importanza sin dal 2009. Il QE arriva, i mercati salgono, il QE finisce, crolla il mercato, arriva più QE e i mercati si riprendono solo per fare i capricci di nuovo quando tutto scompare. Gli ultimi anni non sono stati diversi, tranne che ora abbiamo visto tutto arrivare a picchi mai visti prima e che hanno gonfiato una bolla gigantesca. Voci come la mia hanno esortato la FED a fermare la stampante monetaria nel momento in cui è stato inaugurato lo stimolo fiscale lo scorso anno, rendendo quindi il continuo stimolo monetario record ancor più sconsiderato di prima.

Ma la FED non ha ascoltato e nemmeno gli investitori, poiché più denaro è confluito nelle azioni nel 2021 rispetto ai 17 anni precedenti messi insieme. Quando la FED ha finalmente iniziato a rialzare i tassi gradualmente era troppo tardi, l'inflazione è andata fuori controllo e gli investitori sono stati schiacciati.

Abbiamo un mercato ribassista adesso e poiché i mercati azionari sono diventati più grandi che mai rispetto alle dimensioni dell'economia reale, l'attuale mercato ribassista sta già facendo il suo lavoro: causare la distruzione della domanda. I dati sono in ritardo, ma sta accadendo tutt'intorno a noi, il che è positivo perché si tradurrà in una forte inversione dell'inflazione.

Tante azioni sono state completamente distrutte, non solo le azioni speculative ARKK o SPAC, le azioni meme o molte delle IPO dell'anno scorso, pensate a Robinhood, COIN, ecc., ma anche i sostenitori del mercato rialzista, ad es. $NFLX, $FB, persino $AMZN, sono stati martellati e titoli come $TSLA hanno visto cali di oltre il 20% in pochi giorni.

Esempio calzante fino a ieri $NDX aveva restituito la totalità dei suoi guadagni dall'inizio del 2021.

Quindi ora siamo in un mercato ribassista dei titoli tecnologici, delle small cap e delle obbligazioni e ora la FED vuole continuare a rialzare i tassi in questo contesto:

Le persone percepiscono l'assurdità di quello che sta succedendo:

Lascio al lettore decidere se questa FED è davvero così all'oscuro, o se tutto questo fa parte di un piano più ampio che mi porta all'impensabile e a una chiamata tecnica chiave che ho espresso nell'ottobre dello scorso anno quando il decennale USA era trattato all'1,599% con un obiettivo tecnico del 3,2%:

Non mi aspettavo che il seguito fosse violento e verticale come abbiamo visto, ma comunque eccolo qui.

La mia premessa originale si basava sull'idea che la costruzione finanziaria carica di debiti non potesse gestire quel livello o quei tassi. Non poteva nel 2018 e certamente non può ora che $8.000 miliardi di debiti aggiuntivi sono stati aggiunti in pochi anni, soprattutto sapendo che migliaia di miliardi di altri debiti dovranno essere rifinanziati a tassi più alti nel prossimo anno circa. Allora i mercati scesero del 20% quando il decennale raggiunse il 3,2% e il tasso dei fondi federali raggiunse il picco al 2,5%.

Quindi l'idea che la FED voglia vedere questo scenario svilupparsi anche nel lungo termine non è matematicamente radicato nella realtà. L'intero sistema finanziario basato su denaro a buon mercato non può permettersi un cambiamento radicale da un sistema con bassi tassi d'interesse. A breve termine sì, a lungo termine, assolutamente no. Altrimenti non stiamo parlando di una correzione e di una lieve recessione, ma di un crollo finanziario e di una depressione.

In questi giorni si parla molto di come la FED non si preoccupi delle azioni, di come costringerà le azioni a scendere ancora e che farà di tutto per ridurre l'inflazione.

Improvvisamente tutti soffrono d'amnesia? Il mercato rialzista sin dal 2009 è stato fondato su una premessa e una premessa sola: non agitare le acque. Come mai? Poiché la FED ha utilizzato il mercato azionario per stimolare la domanda; ha utilizzato il mercato azionario come mezzo principale attraverso il quale gestire l'economia. Ogni singola correzione sin dal 2009 ha ribaltato la politica restrittiva e/o introdotto nuovi interventi per fermare le correzioni. Ogni singola volta. Anche l'anno scorso la storiella sul tapering è stata specificamente progettata per non sconvolgere i mercati ed evitare una capricciosa inversione.

Quando mai la FED è stata aggressiva con il tightening in un mercato ribassista? Infatti mai, perché non è mai accaduto. Essendo stata troppo lenta nei suoi piani di tightening, la FED si è messa da sola all'angolo, costretta a rialzare i tassi a causa dell'inflazione.

Ma non può permettersi un crollo, altrimenti non stiamo parlando di recessione, stiamo parlando di depressione perché nessuna delle banche centrali ha fatto altro che parlare solamente, il che significa che nessuna ha le munizioni per fornire uno stimolo diverso dal tornare direttamente al QE. Oh aspettate, a parte la FED, le banche centrali capitanate dalla BCE stanno ancora aggiungendo liquidità. Hanno bisogno di munizioni e ne hanno bisogno rapidamente, ma nel frattempo non possono causare un crollo.

Il grafico dei rendimenti a 10 anni sopra mi dice che ora stiamo raggiungendo un punto molto critico. L'obiettivo tecnico originale era del 3,2%, siamo molto vicini e forse lo raggiungeremo ancora, ma è ironico che ci siamo avvicinati di nuovo a questo livello.

Il mercato più ampio ha reagito a questo spostamento dei rendimenti: le valutazioni delle azioni tecnologiche eccessivamente esuberanti sono state distrutte con enormi cali tra il 60% e il 90% in molti dei nomi tra i più speculativi. L'85% dei componenti del Nasdaq è al di sotto della loro 200MA.

Da notare la divergenza positiva e il potenziale backtest per $NDX nel grafico qui sopra.

Cosa potrebbe innescare un rally secondo me? Un'inversione nel sopraccitato grafico sui rendimenti, un'inversione del dollaro che ha ormai raggiunto i livelli massimi visti durante il culmine del crollo del 2020 e un'inversione del credito, ovvero $JNK che ora è sceso al di sotto del picco del 2020 ed è anche ipervenduto.

Gran parte del clamore del 2021 e del successivo rollover ha portato a confronti con l'anno 2000, quando è scoppiata la bolla tecnologica.

E l'attuale azione dei prezzi negli indici ricorda molto quel periodo. Anche se siamo inclini a pensare principalmente al crollo del Nasdaq all'epoca, notiamo che indici come il $DJIA hanno lateralizzato in ampie fasce di prezzo per un anno prima che la conseguente recessione alla fine portasse tutto al ribasso.

Infatti, come sappiamo dagli esempi del 2000, i rally nel contesto di uno scoppio di bolle possono essere assolutamente violenti.

Il carburante per tali rally feroci può essere trovato in letture di sentimenti estremi e le letture che stiamo vedendo ora sono storiche.

Nessun toro...

... ma molti orsi.

Niente di tutto ciò significa che c'è un minimo di strutturalità, sto parlando di un rally che poi potrebbe finire per scatenare un altro ciclo di vendite.

Non dimentichiamo che da mesi questa correzione è andata avanti senza alcun movimento positivo sui nuovi minimi più bassi.

Anche durante le correzioni più ampie (2015/2016) o la crisi finanziaria (2008/2009) abbiamo visto contro-rally produrre letture positive.

Guardate il Nasdaq.

E sì, ancora più pronunciato durante il crash tecnologico del 2000-2002.

Dobbiamo ancora vedere un simile passaggio a letture positive quest'anno, il che è altamente insolito. Quindi il mio punto di vista principale è che un tale contro-rally arriverà ad un certo punto.

Al di là della riuonione della FED, abbiamo una grande fonte di liquidità che è mancata nelle ultime settimane: i riacquisti di azioni proprie. Google e Apple infatti hanno annunciato da poco $70 miliardi e $90 miliardi di soli riacquisti.

Dato il sentimento ribassista estremo, i rendimenti, il credito e il dollaro, qualsiasi inversione potrebbe alimentare un massiccio contro-rally.

Questa è la premessa. Potrei sbagliarmi? Assolutamente, gli estremi possono diventare ancora più estremi. Infatti sono anche consapevole del mio profilo ribassista che ho pubblicato qualche tempo fa, iniziato con una chiamata simile per un contro-rally:

Il grafico aggiornato sembra essere stranamente accurato finora.

Ma, a mio avviso, vale la pena perseguire l'attuale configurazione confluente per testare il lato lungo. Dobbiamo riconoscere che l'assetto tecnico rimane brutto, poiché tutte le medie mobili puntano al ribasso.

Affinché un minimo solido entri in gioco, abbiamo bisogno di vedere le prove: scavalcare le medie mobili chiave rimanendo al di sopra di esse e vedere le medie mobili a breve termine tornare a salire.

Sul grafico a 2 ore vediamo una falling wedge che presenta ancora un rischio di ribasso.

L'indice $NDX mostra una potenziale wedge rialzista e possiamo notare che ieri ha difeso quella linea di tendenza più bassa.

Staremo a vedere.

E il mese è molto giovane e come tale ha ancora tempo per seguire il copione precedente della 20MA.

Le correzioni sono complicate. Nel corso degli anni abbiamo visto molti bottom a forma di V, ma abbiamo anche visto correzioni più complesse come il periodo 2015/2016. Questa correzione qui si qualifica sicuramente come complessa ed è impegnativa. In definitiva, non credo che abbiamo visto i minimi del ciclo e i punti più in basso a 3400-3800 sono tutte possibili, ma, coem ci ha isnegnato il 2000, questi processi possono richiedere mesi e anni e nel mezzo possiamo vedere rialzi selvaggi.

Conclusione: poiché la FED è stata così sconsideratamente lenta nell'affrontare l'inflazione, il mercato ha perso fiducia nella sua capacità di gestirla. Quindi con la FED che ha rialzato i tassi di 50 punti base e segnala che ce ne saranno di più, la psicologia potrebbe semplicemente capovolgersi da "poca fiducia" a "più fiducia". Questo è il messaggio che il mercato vuole sentire e come meccanismo di attualizzazione a termine, il mercato inizierà quindi a scontare un'inflazione in calo e con essa i rendimenti potrebbero scendere incontrando la FED da qualche parte nel mezzo. A quel punto o invertirà, o sospenderà, o interromperà tutti i rialzi dei tassi.

Forse sta già accadendo sul fronte dell'inflazione.

Il che sembra impensabile considerando che il mercato sta ora scontando 10 rialzi dei tassi.

Sospetto che da qualche parte nel mezzo si trovi la verità e, se i mercati sono d'accordo con questa premessa, c'è spazio affinché emerga un notevole rally. Ma come nell'anno 2000, a meno che non emerga una recessione, il prossimo rally potrebbe benissimo avviare un altro ciclo di vendite ed ulteriori nuovi minimi a venire. Ricordate: tutto è da definire, questo è tutto un macro viaggio in dispiegamento complesso.


[*] traduzione di Francesco Simoncelli: https://www.francescosimoncelli.com/