La FED inasprisce il controllo sulle attività delle banche

Credo sia ora di iniziare a strillarlo prima che lo zio Ben passi il testimone il prossimo Febbraio: è colpa sua. E' utile tenere a mente questa formula perché bisogna avere chiaro di chi sia la colpa quando ascolterete che la reflazione immobiliare alimentata dalla stampa sconsiderata di denaro della FED farà di nuovo crollare le illusioni dietro questa farsa. Nonostante il sostegno artificiale di istituti come Fannie/Freddie, i tassi dei mutui trentennali sono schizzati in alto rispetto ai minimi del Dicembre 2012. Le forze di mercato sono ancora vive e remano contro i desideri di pianificazione di qualunque ingegnere sociale. Eppure il 17 Luglio lo zio Ben ha affermato che la ripresa immobiliare è stato un elemento cruciale nella ripresa generale dell'economia statunitense; non solo, ma è destinata a continuare. Davvero? Come ci ricorda Shostak, non appena le bolle finiscono il carburante monetario fornito dalla banca centrale, scoppiano. E al rallentamento dell'AMS si sono visti i risultati nelle nuove concessioni immobiliari e nelle costruzioni immobiliari. Non perdonate lo zio Ben perché non sa quello che sta facendo.
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di Frank Shostak


Martedì 2 Luglio i banchieri centrali statunitensi hanno votato a favore della versione statunitense delle regole bancarie globali conosciute come Basilea 3. La pietra angolare della nuova normativa è un requisito che prevede che le banche mantengano capitale di alta qualità, come azioni o utili non distribuiti, pari al 7% dei loro crediti ed asset.

Le banche più grandi sono invece tenute a detenerne più del 9%. La FED sta inoltre elaborando nuove regole per limitare l'ammontare di finanziamenti che le banche possono prendere in prestito per alimentare le loro attività note come rapporto di leva.

L'introduzione di nuovi regolamenti da parte della FED non renderà più stabile l'attuale sistema monetario e non eviterà sconvolgimenti finanziari.

Il principale fattore di instabilità del sistema bancario moderno è l'attuale standard di carta supportato dalla banca centrale e dai prestiti a riserva frazionaria.

In una vera economia di libero mercato, senza la presenza di una banca centrale, le banche avrebbero difficoltà a praticare la riserva frazionaria.

Qualsiasi tentativo di fare ciò le porterebbe al fallimento, cosa che le tratterrebbe dal concedere prestiti dal "nulla."

Tuttavia la riserva frazionaria può essere sostenuta dalla banca centrale: attraverso la gestione monetaria attuale, vale a dire il pompaggio monetario, la banca centrale si assicura che tutte le banche possano impegnarsi congiuntamente in un'espansione del credito dal "nulla" mediante la riserva frazionaria.

L'espansione congiunta, a sua volta, garantisce la compensazione degli assegni che le banche vogliono riscuotere l'una dall'altra.

Per mezzo di iniezioni monetarie la banca centrale fa in modo che il sistema bancario sia "abbastanza liquido," in modo che le banche non si mandino in bancarotta le une con le altre.

Le conseguenze della gestione monetaria della FED si manifestano in termini di cicli di boom-bust.

Col passare del tempo questo tipo di gestione rischia di indebolire gravemente il processo di generazione di ricchezza e corre il rischio di limitare severamente la cosiddetta crescita economica reale.

Fino a quando il sistema monetario attuale rimane intatto, non è possibile prevenire una crisi finanziaria simile a quella che abbiamo avuto nel 2007-9. L'introduzione di nuovi requisiti di capitale più severi non renderà le banche più solvibili nel sistema monetario attuale.

Nel frattempo, le banche hanno deciso di limitare la loro attività a prescindere dalle nuove regole della FED. Sono sedute su circa $2 bilioni in riserve di liquidità. Il tasso annuale di crescita del credito inflazionistico delle banche è sceso al 4.1% di Giugno, dal 4.2% di Maggio e del 22.4% a Giugno dello scorso anno.

Una volta che l'economia entra in un nuovo bust, le banche rischiano di vivere una nuova crisi finanziaria; il motivo è che i cosiddetti prestiti di buona qualità potrebbero rivelarsi invece di cattiva qualità una volta che prende piede il bust.

Un declino visibile nel tasso annuale di crescita del credito inflazionistico delle banche sta esercitando un'ulteriore pressione al ribasso sulla dinamica di crescita della nostra misura monetaria AMS.

Il tasso annuale di crescita dell'AMS si attesta al 7.7% di Giugno contro l'8.3% di Maggio e l'11.8% del Giugno dello scorso anno.

Un calo visibile nella dinamica di crescita dell'AMS farà scoppiare le varie bolle, le quali sono state gonfiate dal precedente aumento nella dinamica di crescita dell'offerta di moneta.

Ricordate che il bust riguarda proprio lo scoppio delle bolle. Prima che accada, non è sempre chiaro quali attività sono in bolla e quali no.

Una volta che emerge il bust le aziende apparentemente in buono stato vanno a gambe all'aria. Dato che dal 2008 la FED ha perseguito una politica monetaria estremamente accomodante, c'è la possibilità che abbiamo avuto un grande incremento di bolle.

Una volta che emerge il bust, esso andrà ad influire su una grande percentuale di bolle e quindi le banche che hanno erogato finanziamenti per queste attività scopriranno di essere in possesso di una grande quantità di asset non-performanti.

Un probabile ed ulteriore calo dei prestiti ridurrà la creazione di finanziamenti dal "nulla" e ciò metterà ulteriore pressione alla dinamica di crescita dell'offerta di moneta.

Con la riserva frazionaria, quando il denaro viene rimborsato e la banca non rinnova il prestito, il denaro scompare. Poiché il prestito è stato originato dal nulla, ovviamente non avrebbe potuto avere un proprietario.

In un mercato libero, al contrario, quando il denaro viene rimborsato (cioè, l'oro), torna di nuovo al creditore originario; lo stock di moneta rimane intatto.

Poiché il sistema monetario attuale è fondamentalmente instabile, non è possibile risolvere il problema. La banca centrale può tenere in piedi l'attuale standard di carta fino a quando il bacino della ricchezza reale è ancora in espansione.

Una volta che tale bacino comincia a stagnare – o peggio, diminuisce – nessun pompaggio monetario riuscirà a prevenire la caduta del sistema.

Una soluzione migliore sarebbe quella di avere un vero libero mercato e permettere all'oro di affermare il proprio ruolo monetario. A differenza del sistema monetario attuale, nel quadro di un gold standard il denaro non può sparire e mettere in moto la minaccia di cicli boom-bust.



Sintesi e conclusione

La settimana scorsa i banchieri centrali statunitensi hanno votato a favore di regole più severe sulle attività delle banche. L'essenza delle nuove regole è che le banche mantengano capitale di alta qualità pari al 7% del loro patrimonio. Le nuove norme sono finalizzate a rendere le banche più solvibili e ad evitare ripetizioni di sconvolgimenti finanziari in stile 2008-2009. Nel sistema monetario attuale, che coinvolge l'esistenza di banca centrale e riserva frazionaria, non è possibile rendere il sistema monetario più stabile ed immune a sconvolgimenti finanziari. Fino a quando la FED continua a manomettere i tassi di interesse e l'offerta di moneta continueremo ad avere cicli di boom-bust e sconvolgimenti finanziari.


[*] traduzione di Francesco Simoncelli: http://francescosimoncelli.blogspot.it/